棋亮:了解市场三种投资流派从趋势投机中看到港股机会

  • 2023-02-26
  • John Dowson

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  市场玩家视股票为一个低买高卖,赚快钱的游戏。他们会尽最大的努力去分析对手的路径,从而从中取利。同时,他们不会理会企业的盈利,更不会关心未来发展及商业模式。每天买进卖出,赚到的差价就是利润来源,甚至获得股息或红利也不在主要考虑之列。他们反而更注重公司进行以上行动,是否能带来一个投机获利的机会。

  由于每天进出结算,需要找到交易对手,一般可控制的资金量不大。例如一家中型上市公司,每日成交金额只有一千万元,若买进一百万元货值,很难不造成滑价,即短时间内买齐货,很大机会把股价推高了几个价位。同样地,他在卖出时也会面对同一问题,因此市场成交深度,局限了短线玩家们的规模。

  另一个极端就是,全球首富榜常客巴菲特的门派—价值投资,这也是很多大型投资机构参与市场的思维。很多时候,由于资金量庞大,一入市就累积某间公司的一两成股权,所以多以长线角度去分析一门生意,考虑未来能获得多少股息才是重点。他们又会把股息与其他投资工具如债券及房地产作比较,权衡回报与风险后,才小心翼翼进行投资。

  正如巴菲特所说,若你不打算持有某只股票达十年,则十分钟也不要持有。可是,作为一个普通投资者,哪里会有很多动辄投资十年的闲置资金呢?

  处于上述两者之间的就是趋势投机者,资金量达一定规模,难以似玩家级每次买卖都能迅速找到对手完成,但又不足够如大象级买来买去,资金也用不完。他们会判断市场情绪及闲置资金量,判断未来一段日子,资金比股票多,还是股票比资金多。

  每次资金比股票多时,股票都能轻易上升,反之亦然。什么时候会出现资金较多的情况?很多时,升市跌市的循环是这样的。首先,市场受坏消息影响,气氛惨淡,充满恐慌情绪,股票估值偏低,大象级投资者持续买入一段日子,令股票供过于求回复至平衡点,股价不再创新低。然后,部分行业稍有利好消息,吸引部分投机者进场,资金量开始上升。接着,赢钱的神话故事于社会之中散布,吸引更多「跟风」的资金进场,股价求过于供,股皇一手难求。最后,股价愈升愈快,公司盈利追不上,部分大象级开始离场,股价又变回供过于求,跌市展开。趋势投机者就是依赖这类趋势获利。

  走进,对手来自,用哪一套方法不重要,做到持续回报才是重点。了解三类参与者,也可增加我们判断市场处于哪个位置的信心。

  现在港股处于由供过于求变回平衡点的机会最大,即未来数月,最具值博率的,就是好转的行业,例如早前提到的新经济企业及消费企业,而大市的整体升势,仍需要时间酝酿。

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