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股票市场流派详解！在基本面投资流派里面又可以分为两派本站

　　股票市场流派详解。第一个流派是基本面(fundamentals)和绝对价值派。基本面派相信证券有绝对的价值，而这个绝对的价值是由经济和企业的基本面所决定的。在基本面投资流派里面，又可以分为两派。

　　一个是价值投资者理念(value stock)，重视静态的价值；一个是成长型投资的理念(growth stock)，更看重未来的成长。要把价值投资理念和成长性投资理念用现金流贴现模型进行还原，一个相当于零增长模型，一个相当于考虑未来若干年不同增长率的贴现模型。尽管基本面派投资者自认为能够寻找到绝对的价值、精确的价值，但是他们所用的估值公式中的利率、预测增长率等等，都带有主观的成分——用不同的利率、风险补偿率(risk premium)、预测增长率，所做出的估值结果往往会有很大的差异。

　　第二个投资流派是相对价值投资。相对价值投资者不相信一个证券具有绝对的精确的价值，但是不同的证券在可比的参照系中，会有估值差异，有的被高估、有的被低估。只要用适当的指标去比较，就可以找出哪些高估，哪些低估，就可以卖出高估的，买进低估证券，并从中套利。美国很多的对冲基金就是用各种相对估值模型在寻找各种各样的套利机会。

　　第三个投资流派是以随机漫步理论、市场有效理论为基础的指数投资派。这些人认为金融资产价格的运行是随机漫步的，没有什么真正的规律可循。此外，它假设资本市场上买方、卖方都一样聪明，那么真正低估的证券早已有人买去了，真正高估的东西也早被人卖出了——所以股票的价格早就反映了它本身的价值，人们不可能战胜市场。但是由于经济本身从长期看总是增长的，所以只要按着资本市场的原有行业结构买进有代表性的证券，然后长期持有，就是最好的投资策略。事实上，如果把中国几百个共同基金所持有的股票加起来，基本上就是中国证券市场所有的股票——也就是说，假设把中国所有的基金经理都解雇了，由一个人来管理所有基金投资者的资产，他只要按着比例买进所有A股，结果他选的股票和目前全国几百家基金为全国基金持有人所选的股票是一样的。这就解释了为什么美国的先锋指数基金(Vanguard)能够有那么好的业绩表现，也解释了为什么2006年中国A股共同基金中业绩增长最好的都是指数基金这样一个事实。

　　第四个投资流派是以“空中楼阁”理论为基础的技术投资派。空中楼阁理论鼻祖是凯恩斯。凯恩斯认为股票是没有所谓的价值的，本质上是资金和人们的信念支撑起来的空中楼阁。它沿着一定得趋时和规律波动，随时可能倒塌。在这个“空中楼阁”里面投资，投资的依据不是所谓基本面分析，也不是相对价值套利，而是要看其他投资者的买卖行为——预期别人会买时要提前买入；预期别人要卖时要提前卖出。为了实现这个目的，关键是要把握好运行的趋势和动能(trend and momentum)。

　　空中楼阁理论在西方没有广泛的传播，反而在东方国家发展出系统的技术分析技术和各种各样的技术分析指标。

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