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价值股可以作为我们投资组合的压舱石本站

　　价值投资是我们投资者所信仰的投资方法，它的名声随着巴菲特一起传播到世界各地。近期（当地时间5月2日）一年一度的巴菲特股东大会召开，相关的新闻报道和分析评论刷爆了我们的朋友圈，甚至多到让人感到“烦”了。还好我们没有继续给大家添油加醋了，依然写着“偏门”的分析，不然不知道又会有几个朋友给我取关了（打趣而已）。不过这也反映我们对价值投资研究不够深入，导致立场不够坚定。

　　昨天读到嘉实基金张金涛的文章，其中“优质的可创造持续回报的股票以及价值股会是投资组合的压舱石”的观点给我们一定启发。于是我们想着分析下价值股与经济周期的关系，看能不能找到历史数据来证明“价值股可以作为我们投资组合的压舱石”。如果可以证明这一点，那我们会在后期加大对价值股的分析，从而构建更好地投资组合。

　　过去我们结合中国的经济周期和经济发展阶段的判断，构建了中国的资产配置模型（其他国家的资产配置模型也是这样构建的）。同时我们根据A股（这里用的是上证指数）、中债、原油的历史走势进行了模拟，得出中国资产配置年化12.8%的结果。而结合其他国家的资产配置，我们又得出全球资产配置年化26.7%的结果。

　　为了分析价值股，我们将之前分析A股的“上证指数”替换为“上证50指数”，因为上证50指数是大家公认的大盘蓝筹，正宗的价值股。替换之后，我们得出中国资产配置年化收益提高到了13.9%，比原来的高出1.1个百分点，但对比全球资产配置的收益还低了将近一半。这个结果并不太满意。

　　我们继续寻找更能够代表价值股的板块，比如“超级品牌指数”。“超级品牌指数”从2017年3月才开始编制，至今板块涨幅达到99%，同期“上证50指数”仅上涨6.8%。因此“超级品牌指数”非常符合我们价值股的标准。虽然该指数仅有2017年3月至今的数据，但刚好经历一轮经济周期，因此期间的涨幅相对原来“上证50指数”的比例（3.9倍，也就是说价值股的涨幅是上证50指数涨幅的3.9倍）可以作为前面A股收益的参考。由此，我们得出结合价值股的中国资产配置年化收益为24.3%，而这个收益已经接近于全球资产配置的收益。因此，我们有理由相信，“价值股可以作为我们投资组合的压舱石”。

　　以上虽然仅是简单数据模拟对比，但由于是基于严格的经济周期和经济发展阶段的判断，以及具有代表性的数据为基础，因此最终的结论可以支持我们对价值投资的信仰。不过这只是我们对价值投资的重新认识，以后还需要做更多的分析才能真正实践这一目标。返回搜狐，查看更多

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