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　　Smart Beta基金，就是在指数基金的基础上，采取一定的加强策略，比如红利、价值、成长、低波动、基本面等，以此换取超额收益。

　　今天我们要说的沪深300质量成长和低波指数，就是在沪深300的基础上，同时加入了质量成长因子和低波因子。

　　我们不妨来看看这个指数的过往表现，沪深300质量成长低波和沪深300指数，都以2004年12月31日为基日，基点都是1000点。

　　特别值得注意的是，在沪深300出现亏损的三年中，300质量低波全部跑赢，其中两年还录得正收益。

　　1、剔除过去三年净利润变化为负，过去一年PE为负的证券，剩余证券按照盈余波动率由低到高排名，剔除排名后10%的证券；

　　2、对剩余股票，计算其质量因子，包括盈利能力、成长性、盈利质量、经营杠杆，选取综合排名前60%的股票；

　　从行业来看，300质量低波指数成分股相对分散，权重最高的行业分别为金融地产、工业、公用事业、主要消费、原材料、可选消费、医药卫生，占比分别为29.73%、18.78%、12.41%、7.38%、7.15%、6.96%、6.63%。

　　沪深300里面的贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、中国中免、隆基股份等股票，皆因知名度高，市场追捧，导致波动率过大，估值过高，没有出现在300质量低波里面。

　　目前跟踪300质量低波动的指数基金只有一个：鹏扬沪深300质量成长低波动A(011132)，今年5月刚成立，规模只有2个亿，目前应该刚刚完成建仓。

　　比如说，华泰柏瑞沪深300ETF(510300)是一只普通的沪深300指数基金，前海开源沪深300指数(000656)，则是我们给会员推荐的打新基金。

　　看到这里，你可能有点迷糊了，小钱，同样是沪深300指数基金，你到底推荐我们买300质量低波，还是打新增强基金呢？

　　但打新基金体现出超额收益的时间还比较短，还没法写入教科书，相关数据也都是付费软件里才能抓取，特别要求基金规模不能太大，规模一大，打新超额收益就被迅速摊薄，泯然众人了，所以每个季度都要关注基金变化，发现苗头不对，就要赶紧换车，比较费心费力，不好管理。

　　毕竟在最近两年多的白马股行情中，抱团白马的表现就是比这些低调白马更好，即使是降准了，也还是延续之前两极分化的风格，买质量低波策略的沪深300，收益远不如直接买普通沪深300。

　　但很多策略之所以长期看是有效的，就是因为短期很可能是无效的，因此才不会被急功近利的绝大多数投资者拼命追捧，导致策略失效。

　　300质量低波也一样，往往需要比较长的时间周期，才能看出效果。如果运气比较差，风口一直不在这里，可能1年、2年甚至更长时间，就是一直跑输沪深300，只能干瞪眼。

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