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尹中立：股票市场的交易（4）本站

　　什么叫机构？以基金为主的这些投资者，他们的资金量比较大，投资行为有别于小户。基金的投资决策是有一套程序的。首先研究人员发现了某一个比较好的投资品种，然后就实地考察，或者是委托专门的机构帮他去调研，写出调研报告。觉得这个股票确实是可以的投资时候，做出投资决策，决策完之后再给基金经理。基金经理有否决的权利，如果接受就去下单。所以整个的流程是程序化、制度化的。所以，相对于一般的老百姓来说，机构投资成功的概率比散户要大得多，风险要小得多。

　　但是也应该看到，因为我们的机构在制度上还不够完善，还有操纵市场的可能性，还有玩老鼠仓的可能性。所以大家在买基金的时候，脑子里面还是要多一根弦，不要太迷信专家。

　　什么是买多，什么是卖空？严格意义上来说，中国的股票市场还没有卖空的机制。在成熟的市场，你看股票上涨的时候，你买的股票可以赚钱。同样，股票下跌的时候，你只要方向做对了，一样也是可以赚钱的。但是中国的股票市场没有走空的机制，也就是说只有股票上涨的时候，大家才能够赚钱，下跌的时候所有人都不能够赚钱。所以从很严格意义上来说，中国还没有卖空的机制。如果中国能够形成卖空机制，卖空也能够赚钱。简单地说，如果出台股票指数期货，就可以通过卖空来赚钱。

　　从去年一直到今年，证监会干了一个最重要的事情，就是要推出股指期货。在中国的股票市场没有股指期货，卖空是不能够赚钱的。所以大家就把股票往上炒。如果股指期货推出了之后，股票下跌也能赚钱。所有机构的行为就会发生变化，就没有必要一味把股票往上抬，也可以把股票往下打。所以散户在股指推出期货之后，一定要高度警惕。以前的机构所玩的游戏只有一条路可以走，只有往上面走才可以赚钱。而以后呢，机构把股票往下打也可以赚钱。这个时候，散户可能缺乏卖空的手段和能力，就会遭受很大的损失。所以股指期货的推出，中国的股票市场游戏的规则会发根本性的变化。股票市场会发生怎么样的变化，现在还不好说。

　　什么是震仓、洗盘？这些概念的意思是差不多的。专家在做股票的时候，5块钱买了很多，然后准备拉高，这个时候交易量肯定是在放大，就引起很多人的警觉，会跟风。他在5块钱也买了很多，这个时候呢我就觉得如果从5块钱直接拉到十块钱的话，这些低位买的人对我来说有很大的危险，为什么？如果在从5块钱、6块钱一直拉到10块钱的过程当中，我如果不整理的话，这些人就不会卖股票的。这些人的成本是5块钱，跟我一样，如果我一口气拉到十几块钱，这些人成本低，就会对我产生很大的冲击，不利于股价的稳定。这个时候我怎么办？五六块钱，我拉到7块钱，涨到10%了，我把他打一打，跌下来。跌到六块五，很多人就觉得股票下跌了，赶快卖。这个时候我再拉到8块钱，然后再往下打一打，那些在七八块钱买的人可能也卖了。这样我的原始成本是5块钱，但是经过不停的拉抬，涨价到十几块钱以后，跟风的人的成本实际上和市场的价格差不了多少，就不会发生高台跳水的场面。如果天天涨的线块钱的成本的人会把成本卖掉，这个时候对股票市场价格的稳定会产生极大的危险。所以在股票拉抬的过程当中，不停打压股价，这种行为就叫洗盘，就叫震仓。

　　很多人看对了股票，但是赚不到钱，就是庄家在洗盘、震仓的时候把大家给吓出去了。所以你看好了股票，买来了之后，就别再看这只股票，过一段时间之后，你就会获利很丰厚。因为你不看，他无论震也好，打也好，你眼不见心不烦。有人说，股票价格走势图就是股民的心电图。如果不看那个心电图，心情就很平稳，如果看到上窜下跳，难免手上就会冒汗。实际上，在牛市里面里看准了整个大趋势，最好你买了股票就出国去，你就别管股票了，一定能赚到最多的钱。所以在牛市里面，出国的人或者是那些从事远洋运输行业的人赚钱赚得最多。他们没有电话，信号也不好，不看股票，两个月之后一趟生意回来股价涨了很多。

　　你天天看股票，尤其是散户，没有足够的经验、没有足够的心理承受能力，不知道这个上窜下跳是什么含义，是什么动机，你可能就把手里的股票给扔了，然后再拉起来，又最高了。最高以后又跌下来，又把你给套住了。

　　什么叫锁仓？这也是专用的术语。有一些专家5块钱买了股票以后，拉到15块钱，拉到很高了，已经获利3倍了，这个时候怎么出货？我找一个基金经理跟他谈好，一股2块钱的好处费，你用基金的钱帮我接过去，15块钱我卖你购买，一次性处理干净了。10块钱左右的股票一股是现金1块钱，20块钱以上的股票是2块钱。

　　接盘就是我这只股票不做了，我全部卖给你，这叫接盘。另外还有一种方式，我们一起干，做到了一定程度了，找一个哥们用公家的钱帮我一部分，市场上流通的就小了，还接着往上面做，我不是做15块钱就不干了，再做到20块钱，但是15块钱你帮我买一部分，市场就更好控制。

　　接盘和锁仓，都是基金和证券公司干这个事。还有国有企业会干这个事，私人的钱打死了他也不会干。你相信谁把自己的钱给别人去锁仓、给别人去接盘，傻子才会干这个事。

　　什么叫老鼠仓？老鼠仓就是有资金控制权的这些人，能够操纵股价，但是操纵股价的是别人的钱，或者是公家的钱，他自己利用这种内部的信息，自己先低价买好这些股票，这些股票的所有权是属于自己的，就叫老鼠仓。这也是一个很形象的比喻。

　　什么叫爆仓?什么叫透支?比如说你在证券公司有一百万的股票，然后以一百万股票作为质押，向证券公司融资一百万。这个时候你买的股票总的市值就是二百万，但是这二百万股票如果跌50%，怎么样？如果跌50%，你的总资产就从两百万降低到一百万，这个时候会发生什么事？证券公司就会强行把你一百万股票全部买光，因为他借了一百万资金给你，他为了资金的安全，会设置一个安全的底线。当你的股票市值开始对他形成威胁的时候，他就要强行把你的股票全部卖掉，以确保他资金的安全。这个时候你本来是一百万的自有资金，就成了一分钱都没有了，这就是爆仓了。

　　爆仓在有透支的情况下，常常会发生这样的事情。尤其是在有股指期货的情况下面，爆仓是非常普遍的事情。我们从去年到今年，股指期货虽然还没有推出来，但是股指期货模拟交易已经有一年的时间了。什么叫模拟交易？你在上海中国金融期货交易所注册一个席位，然后就给你一个虚拟的资金50万。起始资金是50万，任何人都可以注册。这50万资金是假的，让你天天自己去交易，让你去积累经验，让你知道这里面怎么玩法。从去年到今年一年多的时间，模拟交易的这些人都出现了几次爆仓事件。如果是证券交易的话，跟模拟交易一样，就意味着所有参与的人都会倾家荡产。

　　股指期货为什么迟迟不敢推出来，因为这个爆仓的频率太高了。爆仓就意味着所有人都把所有的钱都赔光了，这个是很恐怖的事情。

　　在股票市场，应该说大部分人、一般的投资者都是赔钱的，只有少部分人是赚钱的。这里面就有一个很怪的事情，为什么都知道大部分人赔钱，还有这么多的人参与？中国现在开户的人数已经超过一亿户头，总的参与人数至少会以几千万来计算。这里面就有一个非常特殊的行为，跟赌场是一样的。大家都知道，上赌场总体上来说都是赔钱的，要不然这个赌场的老板怎么来生存？因为你要交赌场费的，你赚的钱也是赔钱的人赔的钱，总体上是一个零和游戏嘛。你还要交手续费，对不对？股票市场也是一样，尤其是中国的股票市场，永远都是复杂的游戏。

　　我们的上市公司，每年所创造的利润，远远不够交印花税和手续费的，永远就是和赌场一模一样，所以赚钱的人永远是少数，赔钱的人永远是多数。所以，这里面大家也切记，最好别玩股票，要远离毒品、远离股票，这样才确保你家人和自己财产的安全。我从1994年1995年开始研究股票和股票市场，先是这个机构投资者的代表，然后是在证券公司做研究，现在同样研究这个市场，中国的股票市场风险是极大的。

　　我讲目前的市场形势，可能大家对这个比较有兴趣。人民币升值是这次股票市场的一个炒作的主线。为什么人民币升值会导致股票上涨？这个内在的原因是什么？我估计大家可能对这个兴趣比较大。

　　首先是人民币升值对中国的金融产生很大的冲击，冲击在什么地方？人民币升值，外国很多资本资金通过直接或间接的渠道就流到中国。流到中国以后，中国的外汇资金就会迅速增加。这个时候中国的政府会面临一个很尴尬的事情，就要不断从市场把多余的外汇资金给收回来，收到国家外汇局。在收回外汇资金的同时，就要向整个市场投放人民币，也就是说通过人民币去买别人的美金。你不断地做这个事情，不断地向市场投放资金，每天我们要投放多少个资金呢，是十个亿美元的资金。也就是说，现在中央银行每天要向市场投放70多个亿人民币的资。一年累计下来，一万多亿，而且最可怕的是这个势头没有一个尽头，我们还不知道什么时候能够停止。

　　现在外汇资金越来越大规模向中国涌过来，全世界的钱都来了，我们的央行开始招架不住了。因为去年一年增加了两三千亿美元的外汇储备，相当于要向市场投放接近两万亿的人民币。这两万亿人民币通过银行，会迅速放大，整个社会就会出现资金过剩的情况。资金过剩会导致什么情况？意味着地产价格上涨，意味着股票价格上涨，接下来就有可能导致通货膨胀。

　　我们现在已经感受到猪肉的价格也在上涨，我们感受到鸡蛋的价格也在上涨，紧接着就会传导全世界，就知道全中国所有的东西都在涨价。所以，你看看房地产从2005年以来，国家出台很多的政策去控制，效果甚微，原因是什么？钱太多，这是一个最大的前提。人民币升值导致了资金投放过多，货币投放过多，钱太多，股票上涨，房价上涨。

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