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74%的MLIV读者：便宜的股票将在2022年内跑赢成长型股本站

　　价值投资在自全球金融危机以来以落后而著称后再次获胜，因为不断上升的债券收益率再次扼杀了科技股——而新兴市场失去的十年远未结束。

　　这是今年华尔街在 MLIV Pulse 调查的第五周中获得的最大收获，该调查在全球范围内吸引了 1,087 份来自散户投资者、投资组合经理和策略师等人士的回复。

　　高达 74% 的 MLIV 读者表示，相对于估值基本面而言，看起来便宜的股票将在 2022 年剩余时间内跑赢成长型股票。从标准普尔 500 指数来看，价值自 2007 年以来已基本落后，引发人们担心该策略已变得无关紧要现代科技驱动的经济。

　　不是这样，根据 MLIV Pulse 的受访者。大多数人都支持在全球市场的这种疯狂扩张中的投资风格，在债券大幅抛售和商品超级周期中，包括能源和银行在内的周期性行业正在复苏。

　　虽然受访者支持历史上处于劣势的价值，但他们仍然坚定地看空另一个：发展中国家的股票。由于风险上升、增长前景黯淡和美联储积极收紧政策，这些 MLIV 读者正为资产类别中另一个令人难忘的一年做准备。

　　MLIV 多头最受欢迎的游乐场是标准普尔 500 价值指数，获得 40% 的选票，其次是能源和银行股。散户投资者是调查受访者中最大的单一类别，占 42%，其次是投资组合经理，占 23%。到目前为止，买方和卖方交易员都是最看好增长的。高级管理人员和销售人员最青睐价值股。

　　今年的投资风格表现优于增长，但即使是像克里夫·阿斯内斯这样的著名支持者也知道现在宣布平反还为时过早。进军低价股同时抛售高价股的策略现在将面临重大考验。按加权计算，超过一半的标准普尔 500 成长指数将在未来几天公布收益，包括苹果公司、微软公司和亚马逊公司。

　　贝莱德 (BlackRock Inc.) 和瑞银集团 (UBS Group AG) 的策略师也在吹捧金融服务和大宗商品等价值股在 2020 年的表现将超越大盘。与此同时，摩根大通公司的 Marko Kolanovic 建议建立一个由金属和价值股等成长股和价值股组成的杠铃投资组合。矿业。

　　在过去 15 年的大部分时间里，标准普尔 500 指数的增长都超过了价值。2022 年的游戏规则改变者是用于计算这些未来收益价值的贴现率的变化。随着收益率的上升，与当前收益相比，未来的增长变得不那么理想了。

　　价值与增长的比率与 10 年期收益率以及 30 年期证券高度相关。这意味着随着较长期利率的上升，成长型股票已经落后。

　　这并不是说 MLIV 的读者会全力以赴购买看起来便宜的风险资产。离得很远。近三分之二的人预计发达市场股票今年的表现将优于发展中同行。

　　即使资产类别看起来相对便宜。MSCI 新兴市场指数的混合 12 个月远期市盈率远低于其五年平均水平，而发达市场股票的相同指标几乎一致。

　　对不再包括俄罗斯在内的 MSCI 新兴市场指数的押注是对中国的押注——占 31%。然而，彭博社追踪的经济学家已将他们对今年美国经济增长的预测下调至 5%，这将是自 1990 年以来最慢的增长，除非 2020 年大流行。上海加强封锁和大宗商品价格上涨可能会进一步降低这些预测。

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