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构建多元投资组合 增加产品选择本站

　　过去20年，香港金融业的深度和广度不断拓展，一系列互联互通机制助力，香港的投资产品更多元化，环球金融枢纽的地位得到巩固。香港投资基金公会行政总裁黄王慈明接受香港经济日报专访时表示，香港强积金(MPF)的推出对推动基金业的发展起了重要作用。过去10年，香港特区政府积极推动互联互通，如“基金互认”、“跨境理财通”、“ETF通”等，希望帮助香港业界把握内地的理财需要，提供便捷渠道让内地投资者接触海外市场。

　　记者:据你们所知，现在内地投资者对基金投资有何取向?香港的基金产品对内地投资者有什么吸引力?

　　黄王慈明:内地投资者整体在投资组合上有60%至70%放在“砖头”上，以房地产置业为主。相反，以金融作为资产的占很少比重。内地的投资选择比较两极化，一是银行或理财产品，二是A股，集中度十分高。越来越多内地居民希望构建多元组合，希望资产类别更多元化。香港在这方面扮演很重要的角色。因为不少资金在内地是放置于存款和理财产品，同时不少人也追求较高回报的投资，例如股票市场。重点并不是笼统地说内地投资者的风险回报在哪里，而是香港在拥有丰富的产品线的基础上，怎样通过“互联互通“的机制去配合他们的投资需要，构建多元投资组合。

　　黄王慈明:“互联互通”可分为两部分，一方面针对机构投资者，如“沪港通”、“深港通”、“债券通”等；另一组针对个人投资者，如“基金互认”、“ETF通”、“跨境理财通”等。这两方面有互补作用，可发挥香港作为资产业管理平台的角色，能提供全方位的资产管理和服务。当有内地投资者想投资海外事业，香港的公募基金和投资管理专才正好配合他们的需要。同时，从海外投资者由个人、机构、养老金等方面发现，投资内地是必不可少。在一个均衡的投资组合内，如果缺少投资内地这一块，会错失很多机会。所以在过去十多年，香港的角色越来越重要，主要体现在联系海外与内地投资者参与对方的投资市场中。

　　黄王慈明:“跨境理财通”比“基金互认”已有不少地方改善了，但它也有自己的制约。例如产品只能包括中、低风险的投资标的，选择和服务范围过窄，只能帮助客户执行交易，不能提供投资顾问的服务。对于内地投资者首次出海，很需要投资顾问服务，所以我们也积极与监管机构争取。至于ETF通方面，对于内地投资者，同样面对产品选择少的问题，现时只有4款选择，但香港投资者却有80多款。我们希望内地投资者在选择香港产品时可以更加多元化，除了一些投资在香港股票的ETF之外，也让他们投资在海外市场，而且也不只限于股票，还有债券。我们还希望监管机构可以在投资类别、市场、范围方面逐步放宽，从而让内地投资者全面掌握海外投资这个机会。

　　记者:“ETF通”正式纳入互联互通机制后，如何有助于促进本地业界与内地基金业界的交流合作?又如何协助香港基金北上拓展市场?

　　黄王慈明:现在很多制约来自内地与香港监管方面的差异，在资格、人员、机构的资格互认、产品互认方面也并未全面达标。在资格方面，两地无论是机构或从业员都未有资格互认，在推广、投资者教育方面有很多掣肘。我们可以利用大湾区作为试点做一些突破，如果范围太大，可集中在前海方面。

　　黄王慈明:向监管机构致力争取放宽限制，希望将现有的香港公募基金、一些低风险的基金带给内地投资者，从而带来规模效应，提高产品选择。限制放宽不一定是全面放宽，但最少内地投资者可以有更多选择。

　　记者:基金/资产管理业界如何与其他界别共同协作，达至相辅相成?(例如家族办公室、私募基金、金融科技等)

　　黄王慈明:基金业是一个龙头的行业，因为它带动整个价值链，包括债券商、托管人、信托人和相关专业机构，所以很多地方都致力发展基金业，借此带动整个金融业的链条。而香港要研究怎样去巩固和强化这方面的工作。此外，金融不能脱离实体，最终金融是与实体经济息息相关，例如基金，它为上市公司或企业带来资金，所以从基金角度怎样让上市公司或底层公司达标，推动ESG(环境、社会及企业管治)的全面发展。

　　记者:近年金融界非常重视ESG方面的发展，其中基金业界有何重点部署?相关投资产品对内地投资者有没有吸引力?

　　黄王慈明:目前市场对ESG的了解仍处于很初级的阶段。而对ESG认识得比较多的市场参与者，都是机构投资者或养老基金。对他们来说，过去十年，他们已致力要求投资管理人将ESG包含入整体投资管理流程内。

　　个人投资者方面，无论香港或内地，已开始认识ESG。很多时候投资者都会疑惑ESG是否代表在回报方面他们要牺牲一些物品，因为ESG被认为与慈善、环保有关。我认为未来要做好投资者教育，让他们明白ESG是大势所趋，在风险回报方面都有正面作用。

　　记者:就香港强化大湾区金融枢纽地位及拓展区内绿色金融中心，香港投资基金公会对新一届政府及有关部门有何期望及建议?

　　黄王慈明:要找到新的增长点，因为内地正改革养老金制度，过往一直十分依赖第一支柱(基本养老保险)，同步亦十分积极发展第二支柱(企业年金及职业年金)，而第三支柱(个人或家庭自主安排年金)亦逐渐发展。当他们发展养老金市场时，能否有些途径令养老金中部分资产可配置在海外，而香港有公募基金如MPF，能否让内地养老金第二和第三支柱去投资，这当然牵涉很多跨境资金、选择等问题，我们希望尽量争取这个大方向，一方面配合内地养老金的发展，同时吸引更多海外基金公司来香港设点，服务内地养老金市场。

　　“互联互通”的框架已存在，基本工作已完成，监管机构也做了很多工作，希望能优化这一制度，让更多的机构和产品参与进来，从而全面发挥香港的优势。同时“债券通”等也有地方需要优化，如产品的选择、技术安排等。

　　ESG方面，香港特区政府可留意香港有什么优势，无论在数据、人才上，我们有没有找到一些独特性的定位，如香港可设立内地ESG的数据库，让海外投资者可利用到这类型的数据库。在ESG推行时，不要只推进香港本地的东西。我们会考虑香港能否在区内带领与其他监管机构有一个统一的标准和定义等，出现规模效应，而香港可以在这方面起领导作用，推动区内有共同语言、定义和标准。

　　此外，关于MPF的投资限制，现在市场已急速发展，希望香港特区政府可重新探讨投资限制，以配合更长远的发展。

　　ETF通:2022年7月4日，“ETF通”进行交易，符合条件的交易所交易基金(ETF)纳入互联互通机制。盈富基金等4家香港ETF进入北上名单、南下名单则有83只沪深ETF。

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