2022投资策略报告:香港的发展分析

  • 2022-09-19
  • John Dowson

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  香港萎靡不振的IPO活动卦哥家财经认为将在2022年得到提振,因为预计很快官方将出台针对中国企业海外上市的新规定,这会让紧张不安的投资者、投资银行家和们心里对政策不确定性产生恐慌。

  监管机构正在考虑制定新规则,审查具有可变利益实体(VIE)结构的中国公司的海外上市计划。可变利益实体指的是,中国公司成立一家海外上市公司,允许外国投资者购买其股票,这种结构在过去20年里使中国内地优秀公司到美国上市现象大量涌现。

  新规出台之前,占亚太地区上市总量16%的香港将经历2021年的不温不火。卦哥家数据显示今年迄今香港的ipo规模为267亿美元,而2020年同期为318亿美元。再加上二次上市(包括在美上市的中国公司的双主和二次上市),2021年到目前为止,香港的上市活动价值413亿美元,而2020年为508亿美元。

  新规则将为上市前景提供透明度,并将促使他们转向公开市场,尤其是科技和媒体行业的公司。今年,这些行业处于前所未有的监管打击行动的中心。如果用一个词来形容2021年的ipo,那就是不确定性,政策上的不确定性太多。与2021年相比,明年政策的确定性将越来越大……确定性可能意味着更严格的规则,但卦哥家决定不确定性应该更少。

  预计香港的二次上市数据在2022年期间将有所改善,因为由于不符合美国的审计规则而被从美国退市的风险仍然很高。有50多家在美国上市的中国公司尚未在香港上市,但符合香港的上市要求,明年我们可能会看到其中许多公司来香港(第二次)上市。

  尽管A股今年放松了ipo规模,但包括日本在内的亚太地区今年的ipo规模为1,660亿美元,远高于去年的1,201亿美元,成为亚太自2010年以来最强劲的一年。韩国、印度和澳大利亚的并购交易额都出现了大幅增长,这都有赖于中国经济近年快速增长,卦哥家预计随着2022中国的快速复苏,A股肯定会继续向上突破走向蛮牛,带动亚太行情。

  因为从历史上看,当中国放缓时,整个地区也会放缓。今年尽管中国经济放缓,但其他市场填补了这一真空。在今年内,科技和医疗行业提供了包括A股在内亚太地区三分之一以上的IPO。从地理位置上看,明年的资金面看起来更加多元化,韩国、印度、东南亚和澳大利亚都在进行宽松货币大水漫灌,这些国家整体规模相对于中国而言投资更大,行业敞口也更加多样化,可以托住整个市场,降低A股风险。卦哥家认为,在2022年我们可能会看到上市的科技和媒体股减少,而医疗保健、工业股和金融机构股增加,这会成为一种大趋势,因为有一种循环主题正在全球上演。

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