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在股票交易中区分投资与投机的意义何在？本站

　　在《如何区分投资和投机》一文中，笔者对投资与投机之间的差异进行了详细的推导分析，并以张三和李四为例，对二者的典型交易过程作了如下概括：

　　投机者张三：基于个人的猜测、听到的内幕消息、砖家或朋友的推荐，或者是研究股票K线图所得出的结论等等，使张三产生了“股票价格将会上涨，而且是马上就会上涨”的预期，于是张三买入了股票。然而，一个月过去了，股票的价格非但没有上涨，反而出现了下跌，于是，正在被被焦虑和担忧日夜困扰的张三，断定他当初的预期并不准确，便很快卖出自己的股票。与此同时，该股票也被他移出了自选股列表，以免勾起那些痛苦的回忆。

　　投资者李四：通过大量的调查和分析工作，发现股票价格远低于企业的内在价值，李四便产生了“股票价将会上涨，但是不知道什么时候会上涨”的预期，于是李四买入了股票。然而，一年过去了，股票的价格非但没有上涨，反而出现了下跌。但是在此期间，李四却在持续跟踪分析企业的基本面，看到企业的内在价值在持续上涨，然而股票价格却在下跌，这使得投资的安全边际变得更大了，于是李四加大了投资，又买入了更多股份。

　　通过以上描述可以看出，张三和李四分属于不同的投资群体，而且他们之间的区别主要体现在：1投资的决策方式；2是否具备耐心和自律的个人投资品质。对此，（我们不禁要问）这种差异的存在以及区分方式，是否只是表明每个人的偏好不同，对交易的最终成败却没有实用价值呢？（就像有人喜欢喝温水，也有人喜欢喝烫水，但是水还是水，它对的作用完全相同。）

　　笔者认为，如果从正面来回答这个问题，通常会因为忽略了某个因素而带来“以偏概全”的印象，所以，不妨用反向思维来对其进行分析，即通过分析“如果不对它们进行区分，会带来哪些严重后果？”从而得出区分投资与投机的重要意义。

　　李四之所以被称为投资者，首先是因为他的投资决策是基于价格远低于企业内在价值，这一证券分析（注释）的工作成果；其次，他会通过勤奋努力的工作，来持续提升自己的商业嗅觉和证券分析能力，从而逐步建立起投资的自信心。只有这样才能够在投资中做到耐心和自律，以及从容地面对价格波动。

　　然而，如果不区分投资与投机，甚至是对它们区分得不够明确，都将会导致投资者对证券分析工作的重要性产生错误的认识。因为，即便是对于经验丰富的投资者来说（例如股神巴菲特），未来的不确定性总是存在的，在这种情况下，投资者所得出的分析结论有可能会出现“不准确”的情况（例如巴菲特曾承认，当初投资伯克希尔哈撒韦公司就是一次失败的投资），此时，如果市场上出现了一种投机的“声音”，恰巧言中了公司的业绩变化和股票价格的走势，那投资者将很难不被其吸引，从而对证券分析工作失去耐心和信心。

　　（看到这里，你或许会问：投资者不应该是耐心和自律的象征吗，他应该不会被投机吸引才对！对此，笔者需要强调和说明的是：具有耐心和自律的个人投资品质，它虽然是投资者的鲜明标签，但它只是判定投资的必要但非充分条件；它虽然对投资活动有着举足轻重的作用，但它在更情况下是投资自信心建立以后的结果。）

　　综上所述，完成一系列证券分析工作，是判定一个人是不是投资者的根本所在，同时，也只有在此基础之上，整个投资过程才能达到“水到渠成”的效果。但是，如果对投资和投机不加以区分，或者对其区分“模棱两可”，那么，在面对“未来的不确定性”这一障碍时，投资者往往会被投机行为所吸引，从而忽视了证券分析的重要性。如此以来，投资者便失去了长期战胜市场的秘诀，并将一步步走向投机者的阵营。。

　　在《怎样才能在投资中做到耐心和自律？》一文中，笔者曾有过如下表述：“耐心和自律对于投机者而言，不仅毫无价值，甚至还有可能给投机行为带来更严重的后果。”

　　之所以会这么说，是因为当股票交易的盈亏主要取决于运气，而交易者却自认为是在投资时，耐心和自律往往会导致与贪婪同样的后果——即在本应该获利了结或小亏离场的时候，却推迟了交易的时间，从而“深陷其中”。

　　之所以会这样，正是由于股票交易者错误地将投机当成了投资，在这种情况下，耐心和自律非但无法纠正这个错误，反而会加重这个错误所导致的后果的严重程度。这与“贪婪”有着“殊途同归”的效果。

　　由此可见，对于投机者来说，认清自己正在从事一场由运气主导的“竞猜游戏”，将成为关乎投机成败的重要前提。因为，对于那些原本就缺乏事实作支撑，又充满不确定性的美好预期，它们自身能否成为现实，就需要运气成分，如果再以它们作为交易的依据，那结果就更需要好运的加持了。

　　而对于投资者来说，通过一系列证券分析工作，来研究企业的基本面、确定企业的内在价值，以及耐心等待价格偏离内在价值的投资时机，不仅是投资者的决策方式，也是投资区别于投机的根本之所在。所以，只有充分认识到证券分析的重要性，并通过勤奋努力的工作，来不断提升自己的商业嗅觉和证券分析能力，才是投资者能够战胜市场的秘诀。

　　综合以上分析可以看出，在从事股票交易时，正确区分和对待投资与投机，虽然看上去“极其无聊”，但它并非是毫无实用价值的咬文嚼字。它不仅为交易者提供了总览股票交易的视野，同时也为不同交易策略指明了各自“甜点区”的位置所在。

　　由此可见，无论是投资者还是投机者，对投资和投机做出明确的区分和清晰的认识，不仅具有决定盈亏的战术性价值，而且还具有关乎成败的战略性意义。

　　最后，笔者再补充一点，如果能对投资与投机做到充分的了解，还可以使一部分交易者放弃“拼运气”的投机，转而选择“大概率事件”的投资。

　　注释：在著名的《证券分析》一书中，曾对“分析”一词定义如下：“分析的内涵，乃是指在认真研究现有事实，并在已经确立的原则和合理的逻辑之基础上，试图得出结论。”然而遗憾的是，对于“证券分析”书中却没有给出明确的解释。为此，笔者根据全书的思量理念，并在“分析”的定义基础之上，稍加修改之后得出：证券分析，是指认真研究与企业基本面有关的现有事实，并在已经事先确立的原则和合理的逻辑基础之上，对企业的未来状况得出预判。

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