不可不知的CTA策略

  • 2022-08-01
  • John Dowson

第一次装修新房,没有什么装修经验,不过在网上学习了很多经验,包括找到了很多自己比较喜欢的装修图片,然后立马开始找人施工了。装修现在比较流行的北欧风格,基本能省的地方,绝对没有多花一本站

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  从2020年下半年开始,A场开始进入调整状态,国内权益市场的结构性机会越来越少,多元资产配置的重要性进一步凸显。在这两年,有一类投资产品的配置价值越发明显,那就是CTA策略私募基金。

  CTA策略,也称作管理期货策略,它是由专业的管理人投资于期货市场,利用期货价格的涨跌而获利的一种投资策略。海外CTA策略的产品管理规模超过3000亿美元,国内CTA策略产品从2010年开始才逐步发展起来,与此同时,量化投资概念也开始逐步应用至私募基金投资领域,以股指期货为主要交易品种的量化CTA策略开始盛行。

  CTA 策略管理人一般以追求绝对收益为目标,其投资范围包括股指期货、商品期货、外汇期货和国债期货等几乎所有期货品种,对期权市场也有涉及,覆盖范围已经相当广泛。

  2015年股灾、2018年的A股调整以及2020年全球新冠疫情,历史正在不断验证CTA策略与其他策略的弱相关性上的配置价值。

  CTA 策略主要投资于期货市场尤其是商品期货,与股票市场和债券市场策略天然的相关性就比较低,更偏好于波动率较高的市场环境。因此配置后,能有效利用分散化效应调整组合的风险收益特征。比如在经济下行过程中,股票策略剧烈下行可以被CTA策略中的趋势追踪策略有效缓释。

  期货市场既可以做多也可以做空,同时也可以进行T+0交易,因此,只要市场波动存在,不管是上涨还是下跌,策略都有机会获利。T+0的制度,可以使得策略能够快速适应市场,捕捉市场变化带来的投资机会。

  期货的特点是具有杠杆效应,通过保证金交易可以实现数倍甚至数十倍的杠杆。CTA策略保证金一般在20%左右,CTA策略虽然也有主观交易类型,更主流的还是量化交易,通过建立程序化交易策略模型,根据模型产生的买卖信号进行投资决策。相对而言,量化交易不受个人情绪化影响,更有纪律性。

  就产品管理人而言,尤其是量化CTA策略的管理人,对于衍生品头寸的风险管理和交易流程管理有着极高的要求,衍生品资管系统则是助力投资不可或缺的利器。市面上除了一些老牌的金融软件厂商外,也有一些新兴的厂商,在金融衍生品交易系统领域占有一席之地。

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