来源：火大教育 2021年1月7日，中国通信工业协会区块链专委会轮值主席、火币大学校长于佳宁跨年演讲 -- “乘风而上”在杭州大剧院和大家见面了。 过去的一年我们经历了太多的焦虑和恐惧，面对本站

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　　股票增发是是指已上市公司通过指定投资者(如大股东或机构投资者)或全部投资者额外发行股份募集资金的融资方式，发行价格一般为发行前某一阶段的平均价的某一比例（例如最近美的集团增发A股合并吸收小天鹅的案例，换股价格即为定价基准日前20个交易日的均价）。股票增发是上市公司融资的方式之一，有三个问题需要解答：第一、上市公司主要的融资方式有哪些？第二、

　　可分为债权融资（间接融资）和股权融资（直接融资）。债权融资包含银行和可转债两种，股权融资主要分为定向增发和股权质押两种。

　　上市公司的债权融资方式一直是占大头，这么多年金融主管部门一直希望提高直接融资的比例，但是效果距离期望还是有一定的差距。上交所发布的《沪市公司半年报揭晓：实体企业实现业绩较快增长》指出。2018年上半年，沪市实体企业整体融资约4.5万亿元，同比增加9%。其中，直接融资金额合计5282亿元，同比增加12%。直接融资占企业整个融资额的12%。

　　直接融资中，IPO、增发融资发挥着重要的作用，不过近两年融资规模在不断收窄。数据显示，今年上半年，IPO融资规模合计923亿元，较去年上半年下降26%；与此同时，严监管下的增发融资规模也在大幅减小，实体企业增发规模合计3397亿元，较去年下半年下降45.4%。

　　不过，另一方面，优先股、可转债、可交换债等其他股权融资方式在大幅增加。今年上半年，优先股、可转债、可交换债分别募资金额为1200亿元、639亿元和516亿元。

　　2018年上市公司定增融资额每月都同比2017年下滑，上半年整体下滑45%，2018年上半年共有158家上市公司（存在上市公司同时发行股份购买资产与配套融资）成功实施增发，募资3658.69亿元，而2017年上半年195家上市公司定增募资6672.21亿元，2017年下半年有238家定增募资5986.46亿元，因此2018年上半年定增募资额仅占2017全年定增募资总额的28.9%，同比下降45.17%，环比下降38.88%。

　　今年A股的走势，是由多种因素叠加而成，除贸易战、经济增长乏力和本身的挤泡沫之外，流动性紧张也是其中之一，增发融资被限制，上市公司转而投向股权质押融资，在行情走低的行情中，股权质押进一步加剧了股票下跌的走势。

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