2020年12月22日，招商证券在上海正式发布私募基金指数体系（CMSFI），包含市场指数（CMSFI-Broad）及精选指数（CMSFI-Core）两个子系列，共8支指数。 具体来看，市场指数系列包括综合指数、股票多头指数、股票射雕之乞儿传说

中国奥园2020年半年报：营收净利双增，产品品质有待提升射雕之乞儿传说

观点财经

最近两年，中国奥园（03883.HK）很风光，营收不断攀升，2019年迈入千亿大关，融资能力和土地储备也有所发力和斩获，这让市场对这家粤系房企很看好。

8月中旬，中国奥园2020年半年报出炉，半年报显示公司收入和净利润实现了持续增长。

具体财务指标上：

物业合同销售额约508.72亿元；

营业收入达到282.4亿元，较上年同期增长19%；

毛利润收入82.8亿元，同比增长18%，毛利率为29.3%；

核心净利润28.3亿元，同比增长14%；

股东应占核心净利润为24.5亿元，同比增长21%。

整体成绩可圈可点。

不过快速增长的同时，中国奥园的整体状况并非财报数据看上去那么完美，还需直面一些问题。

多元化业务对其营收贡献度一般

拆解分析中国奥园的收入，可以看到，对营业额贡献较大的业务是物业销售收入，约为273.41亿元，去年同期该业务上的收入为224.21亿元。与去年相比，物业销售收入增长21.9%。

来源：中国奥园2020年中期业绩公告

由此可见，即便最近几年中国奥园已经在健康、文旅、商业、科技等多方面布局，但是多元化业务对其营收的贡献度一般。

资产负债率过“红线”

对中国奥园而言，2015年是一个重要标志点，2015年以前，中国奥园在行业内表现一般，但是从这一年开始，中国奥园开启了“攻城略地”的节奏，迎来了快速增长的三年。

数据显示，2016年至2018年，公司实现合同销售额256.02亿元、455.9亿元、912.8亿元，同比增长68.8%、78.1%、100%。

3年复合年增长率达89%。

然而快速增长的另一面可能还存在着高负债。

数据显示，2017年，中国奥园的资产负债率为78.44%、2018年资产负债率上升了5个百分点至83.73%，2019年该财务指标继续提升至87.24%。

从2017年到2019年，两年的时间，中国奥园的资产负债率提高近9个百分点。

2017-2020上半年中国奥园的资产负债率统计：

图片来源：东方财富choice

截至到2020年6月30日，中国奥园的借款总额突破了千亿，达到1030.48亿元。

债务结构上，主要是短期借款为主，其中1年以内还款金额475.12亿元，需1-2年期限还款项金额319.95亿元。

来源：中国奥园2020年中期业绩公告

中国奥园的有息债务的实际利率为7.5%，与2019年底基本持平。

扩张背后：品质堪忧

根据2020年中期财报显示，截至2020年6月30日，中国奥园拥有317个项目，分布90个境内外城市，土地储备总建筑面积达4874万平方米，总货值约5015亿元。

2020年上半年中国奥园的拓展脚步并未减速，整体新增项目达到44个，新增可开发建筑面积约695万平方米。

扩张之下，中国奥园因并购而产生的“后遗症”也在不断显现。

据《中国科技投资》报道，2019年，广东珠海就出现与重庆奥园天悦类似的情况。

在房产具体交付上，房产质量差、配套设施缺失，让珠海购置中国奥园房产的业主们叫苦不迭。

中国奥园并购后对项目的质量把控能力备受拷问。

作为TOP30的房企，市场和消费者无疑对中国奥园这样的企业充分信赖，然而，从种种表现上看，中国奥园显然并没有多看重这份信赖。

在最基本的环节出现问题，伤害最大的也是那些给予信赖的公众和消费者。

如果实现规模的快速扩张建立在放轻质量和服务上，那么口碑和信誉下滑在所难免。

千亿光环“加持”之下，中国奥园未来将会如何发展，值得期待。

射雕之乞儿传说 11月23日，中泰证券发布公告称，经董事会议审议通过，李峰自2020年第六次临时股东大会审议通过并取得相关资格之日起正式履行公司董事、董事长、法定代表人职责，任期至第二届董事会届满之日止。