智通财经APP获悉，美联储记录显示，美联储主席鲍威尔在5月份与加密货币交易所Coinbase(COIN.US)的首席执行官Brian Armstrong进行了会晤。 这次会面发生在当地时间5月11日，是美联储领导人本站

处置效应与周期的力量本站

　　开年以来，A股反弹较为明显，经过1月份的强劲修复，近期市场似乎有所换挡。乍暖还寒之下，有人开始怀疑今年春季市场躁动的成色，也有人想着是不是该见好就收。一些投资者仓里的股票陆续解套，由于之前被套怕了，所以现在赶紧把赚钱的品种卖掉。近期外资流入的速度有所放缓，内资尚不具备快速接力的条件，经过前期快速上涨，市场估值已得到一定程度的修复，春节期间报复式消费结束后，整体经济消费复苏的速度和力度以及后续的稳增长政策力度等尚不明朗。面对未来的不确定性，有人开始赎回部分回血的基金。

　　有数据显示，随着基金收益率逐步回暖，1月份老基金赎回压力开始阶段性增强。从历史上看，市场从底部回升的初期，老基金赎回压力增强的情况并不鲜见。不过，如果站在后视镜的角度来看，这算不上一个好决策，虽然把握了回血，但失去了后续的趋势性机会。从理性角度考量，基金或股票该不该继续持有，跟投资者多少钱买入、目前是否回本，其实并没有关系。但现实中，回本心理却影响着很多人的决策。不愿意以亏损的方式卖出，亏钱了就硬扛着，一旦回本了马上就卖，这就是行为金融学里所说的处置效应。因为人生性厌恶损失，当持有的基金或股票被套住了，容易产生一种自己“买错了”的失败心理，而当原本亏钱的产品回本后，选择赎回则会有一种“我没亏钱”的获得感。所以，高点入市、小亏或回本卖出、从此远离市场，就成了不少投资者的真实经历。

　　处置效应是指投资人在处置股票时，倾向卖出赚钱的股票，而继续持有赔钱的股票，也就是所谓的出盈保亏效应。这意味着当投资者处于盈利状态时是风险回避者，而处于亏损状态时是风险偏好者。投资者趋于过长时间地持有正在损失的股票，而过快地卖掉正在盈利的股票，是资本市场中一种普遍存在的非理性行为。因为投资者习惯于用以前买入股票的价格作为参考点，当股票市场价格上升高于买入价时投资者面临两个选择，即出售股票获取少量盈利和冒亏损风险继续持有以期望价格进一步上升，此时大多数投资者都是风险回避者，趋于较早卖出盈利的股票。相反，如果市场价格低于买入价格，投资者将回避损失而继续持有亏损股票。

　　处置效应与投资者采取反向投资策略有关。当股价上涨后，投资者可能会降低股价进一步上涨的预期，售出股票也合情合理；当股票价格下跌，投资者可能预期股价反转的可能性加大，也有理由继续持有亏损股票。如果卖出股票的价格进一步上涨，则投资者的决策是错误的，继续持有股票会增加收益；如果卖出股票的价格下跌，则投资者的决策是正确的，继续持有股票会减少收益。研究者对A股市场中处置效应的研究结果表明：中国的投资者更加倾向于卖出盈利股票，继续持有亏损股票，这是人的天性。也正因如此，投资者持有亏损股票的时间长于持有盈利股票的时间是一种常态。

　　学习正确应对处置效应对于保护投资者的资产是非常重要的。在股市中要时刻保持冷静，避免因情绪波动影响投资决策；把股票视为长期投资，而不是短期交易，避免因短期波动影响投资决策；要基于客观的分析评估股票的价值，避免因个人偏见影响投资决策；制定明确的投资策略，在股市中遵循自己的策略，避免因临时决策影响投资结果；避免投资自己不了解的股票，以免因信息不足影响投资决策。这些方法可以帮助投资者在股市中应对处置效应，从而保护自己的资产。

　　对于当前的A股，周期力量的回升是值得相信与期待的，包括国内经济的复苏、消费者信心、投资者情绪的恢复、海外流动性的回暖等，这些要素都有望从底部展现好转趋势。从宽基指数以及行业估值的情况来看，多项数据也都处在偏底部的位置。诚然，经济仍处于“固本培元”的修复阶段，强预期、弱现实，叠加外部环境的不确定性，股市的波动性或将增大，比起单边向上，震荡中上行的可能性或更大。但把握了趋势，面对震荡或许就能更加从容。股票在大类资产中具有显著吸引力，可以用较为积极的心态来看待权益资产。相信周期的力量，期待股票市场牛熊转换。伴随着各种周期力量的回升，今年很多方向或可迎来机会。返回搜狐，查看更多

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