综合国家统计局、国家信息中心、海关总署、行业协会等权威部门发布的统计信息和统计数据，糅合各类年鉴信息数据、财经媒体信息数据、商用数据库信息数据，从行业发展现状，当前产业政策，行业所处生命周期，行业市场竞争程度，市场稳定性几个方面分析股票分析普及版软件行业状况本站

【广发早知道】- 美中期选举预期结果利空美元 贵金属突破上行短期偏强 - 202本站

　　A股全天缩量回调，三大指数均止步6连阳。截至收盘，上证指数跌0.43%报3064.49点，深证成指跌0.58%，创业板指跌0.91%，全A、双创分别跌0.4%、0.56%；全A全天成交8364亿元，环比收窄近1700亿元。全天个股跌多涨少，但日内仅1股跌停显示情绪上并不悲观，尾盘不少资金已出现回流迹象。

　　昨日A股市场小幅下挫。两市上涨家数为1950家，涨停家数为54家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应偏差。

　　国家统计局将于今日早间公布10月份全国CPI和PPI数据，受蔬菜等价格回落及去年基数影响，10月CPI同比涨幅或有所回落。数据统计显示，共有21家机构对10月CPI进行预测，预测平均值为同比上涨2.4%，升幅创5个月最低值；有20家机构对10月PPI进行预测，预测平均值为同比下降1.1%，为2021年以来首次出现同比下滑。据新华财经，某系统重要性银行透露，为进一步提振经济，系统重要性银行将在四季度加大对制造业、基础设施领域的投放力度。知情人士称，国家发改委前段时间组织多次会议，要求四季度加大投放力度，预计对GDP全年增速会有显著改善。

　　两市全天成交8364亿元。北向资金净卖出37.94亿元，宁德时代300750）、药明康德603259）、泸州老窖000568）分别遭净卖出4.47亿元、2.33亿元、2.25亿元；资金面来看，整体偏空。

　　从消息面偏中性与资金面偏空来看，从历史表现来看，四季度至明年1月份的升水表现较为常见，我们推测原因主要与近几年市场风格表现相关，大盘类指数表现相对较差，但四季度又是传统金融行业的布局时期，市场上撤空单的行为较多，造成了相对升水的局面，而最近股指频繁回归升水区间，从60日涨跌幅来看，IH主力合约跌幅最深，而IC主力合约下跌幅度较小，策略层面可关注多IH空IC跨品种价差策略。

　　国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率走势分化，长券收益率整体下行短券上行明显。10年期国开活跃券“22国开15”收益率下行0.65bp，10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率下行1.4bp，3年期国债活跃券“22附息国债18”收益率上行1.5bp，剩余期限1.17年的国开债“21国开02”收益率上行2.75bp。

　　公开市场方面，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，当日有150亿元逆回购到期，净回笼130亿元。资金面方面，周二银行间市场资金供给上午偏紧午后转松，主要回购利率仍延续升势，其中隔夜加权利率续升逾12bp至1.75%附近。此外同业存单利率也上升，一年期国有和股份制银行最新发行报价已上行至2.13%，较上日抬升5个bp。关注月中MLF续作情况。

　　交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。交易商协会近期组织中债增进公司开展部分民营房地产企业债券融资增信工作，后续相关工作将纳入支持工具统筹推进。后续关注房企融资条件放松情况，可能起到改善部分房企资金链的作用。

　　昨日早盘在资金紧张影响下期债震荡偏弱，伴随股市走弱叠加资金在午后边际转松，期债转而走强。昨日上涨一是现货端10年期国债活跃券收益率达到2.7%附近，220017达到2.72%，接近前期高点2.75%，做多有安全垫；二是10月基本面边际走弱博弈接下来公布的经济数据偏弱；三是当前资金利率偏高，货币偏宽环境下进一步上行空间有限，可能存在博弈下周一MLF到期续作后资金转松。至15日MLF到期前短期博多情绪或占上风，期债可参与短线做多，由于资金偏紧短端品种承压，受益于基本面偏弱长端品种相对强势，建议选择T合约，其次已进入移仓换月2212合约基差已经有明显压缩，做多建议选择2303合约，上涨至T2303合约前高101.4附近注意止盈离场。

　　隔夜，美国中期选举正式开始，市场预期党将失去对参众两院的控制，共和党将限制财政刺激政策从而减少美联储紧缩压力使美债收益率上行空间受限，美元指数继续下跌推动风险资产上涨，美股集体上涨，贵金属突破短期阻力位大幅收涨。COMEX黄金期货小幅低开后早段呈现低位震荡后在美盘时段大幅拉升超过40美元站上1700美元，收盘报1715.8美元/盎司涨2.22%创一个月新高；COMEX白银期货与黄金同步大涨且涨幅更大，收盘报21.425美元/盎司涨2.68%。

　　目前美国经济放缓但消费尚存韧性，房地产价格高企和劳动力薪资增长持续对核心通胀有所支撑使通胀回落幅度有限。随着就业市场降温，利息高企使金融市场风险增加，美联储的鹰派立场或出现松动12月或放缓加息步伐，在紧缩预期打满情况下市场更多关注影响限制性利率持续时间的因素，美国经济形势更加敏感，美元上行空间有限。然而美联储紧缩货政短期难以转向高利率将持续到明年中，基本面支持美元指数持续高位震荡对贵金属价格仍有打压，利空预期真正转向需待年底，但在宏观经济和因素扰动下国内金价短期走势偏强有望逼近404元/克前高。

　　白银随着美联储鹰派紧缩力度放缓，美债收益率和美元指数上行空间有限金融属性利空边际减弱，受到全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，白银的工业需求在减碳背景下保持强劲，工业属性提振下走势逐步转强，此外期货空头仓位维持在近3年的高位，在市场流动性偏紧的情况下存在轧空可能，反弹中价格更有弹性有望站上5000元/千克。

　　COMEX黄金突破1700美元阻力上方1735美元前高形成新的压力位，MACD绿柱转红价格短期仍有反弹空间；白银突破21美元阻力且多均短周期均线形成多头排列，MACD红柱呈现扩散走势偏强。

　　近期黄金和白银ETF持仓仍处于阶段低位，当前投资者青睐亦美元或美债保值，但随着美联储紧缩货政边际放缓贵金属的偏好改善持仓有望逐步回升。

　　【现货】11月8日SMM1#电解铜均价66235元/吨，环比-175元/吨；基差-115元/吨，环比-90元/吨。广东1#电解铜均价66450元/吨，环比-35元/吨；基差70元/吨，环比-10元/吨。

　　【需求】据SMM，11月4日，国内主要精铜杆企业周度开工率为67.53%，较上周下降1.96个百分点。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线%。

　　【库存】全球显性库存低位。11月4日SMM境内电解铜社会库存9.62万吨，周环比增加1.30万吨。SHFE电解铜库存5.91万吨，周环比减少0.44万吨。保税区库存3.09万吨，周环比增加0.12万吨。LME库存8.86万吨，周环比减少3.08万吨。

　　【逻辑】铜矿供应干扰缓和，TC走高。国内电解铜产量稳步提升，在新能源汽车、光伏和基建投资快速发展背景下，整体需求具备韧性。全球库存低位，伦铜库存快速回落。铜价走高后，下游观望情绪上升，基差回落。短期临近交割，低库存、高持仓、强back，形成较强支撑，且市场对国内防疫政策边际调整仍有期待，铜价有望走强。另外，关注美国中期选举结果和周四美国CPI数据。多单持有，主力关注67000元/吨一线。

　　【供应】：2022年10月SMM中国精炼锌产量为51.41万吨，略微不及预期，环比增加1.02万吨，同比增长2.96%。2022年1~10月精炼锌累计产量为492.8万吨，同比下滑2.48%。预计11月产量环比增加约2.3万吨。四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，加工费上升明显，11月锌精矿加工费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，高温缓解后，冶炼开工率上升。

　　【需求】：需求端，下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。11月4日当周，镀锌开工率65.96%，环比+0.05个百分点；压铸锌合金开工率47.03%，环比+2.79个百分点；氧化锌开工率52.9%，环比-1.1个百分点。

　　【库存】：11月7日，国内锌锭社会库存6.01万吨，较上周五+0.02万吨；11月8日，LME锌库存43675吨，环比-175吨。

　　【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，加工费上升明显，11月锌精矿加工费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，高温缓解后，冶炼开工率上升。需求端，下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。但短期宏观情绪转暖，市场对疫情放松存期待，产业上库存低位，锌价短期宽幅震荡，暂观望。

　　【现货】：11月8日，SMMA00 铝现货均价18470元/吨，环比+120元/吨，对主力升水10元，环比-20元/吨。

　　【供应】：SMM数据显示，2022年10月中国电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%，10月份国内电解铝日均产量环比下降1204吨/天至11.01万吨/天；2022年1-10月国内累计电解铝产量达3330.3万吨，累计同比增加3.3%。受四川、云南电解铝企业相继减产影响，10月份国内电解铝产量环比下滑，但好于预期。四川产能恢复至36万吨，但复产进度仍较缓慢。

　　【需求】：据海关，2022年9月，中国出口未锻轧铝及铝材49.59万吨；1-9月累计出口519.70万吨，同比增长27.8%，增速环比下滑3.7个百分点。11月3日当周，铝型材开工率67.5%，周环比-0.5个百分点；铝板带开工率79.6%，周环比+6.2个百分点；铝箔开工率82.6%，周环比持平；铝合金开工率64%，周环比持平。

　　【库存】：11月7日，中国电解铝社会库存57.1万吨，较上周四-0.9万吨；11月8日，LME铝库存564375吨，环比-6400吨。

　　【逻辑】：供应减产不断，川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近100万吨，短期全部复产可能较小，云南地区限电，或压减负荷30%以上，减产产能150万吨。但旺季需求不及预期，淡季或更淡，调研了解订单走弱。成本上，原料供应紧张，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。LME讨论限制俄金属交仓，LME铝库存大幅增加25万吨，显示市场供应显宽松。鲍威尔鹰派发言利空金属价格。近期河南部分铝厂因采暖季到来及盈利不佳等因素影响，计划减产，影响年产能11万吨左右。同时，宏观情绪转暖，市场对疫情放松存期待，短期宽幅震荡，关注19000-19500压力。

　　【现货】11月8日SMM1#电解镍均价报193900元/吨，环比-250元/吨。金川镍均价报194950元/吨，环比-300元/吨；基差5650元/吨，环比-100元/吨。进口镍均价报192750元/吨，环比-150元/吨；基差3450元/吨，环比+50元/吨。

　　【库存】11月4日SMM纯镍六地社会库存7298吨，周环比增加248吨。SHFE电解镍库存3059吨，周环比减少498吨。LME库存51408吨，周环比减少1476吨。

　　【逻辑】俄镍进口到货，下游需求受高价抑制，基差回落，库存小幅累积，上方空间受限。二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存，合金需求向好，新能源汽车消费带动硫酸镍坚挺上涨，镍豆自溶经济线为镍价筑底。临近交割，持仓仍在高位。短期虽然供需面有些许走弱，但宏观预期回暖，镍价波动恐加剧，建议看短做短。 暂观望或轻仓区间操作，主力参考180000~200000元/吨。

　　【现货】据Mysteel，11月8日无锡宏旺304冷轧价格17000元/吨（毛边），环比+50元/吨；基差680元/吨，环比+25元/吨。

　　【供应】据Mysteel调研，10月份国内40家不锈钢厂300系粗钢产量165.12万吨，环比增17.22%，同比增25.63%；11月排产166.36万吨，预计环比增0.8%，同比增加13.6%。10月份印尼不锈钢粗钢排产41.7万吨（300系），月环比增11.2%，同比减0.71%；11月排产预计42万吨，月环比增0.7%，同比减2.3%。

　　【库存】据Mysteel，11月7日全国主流不锈钢市场300系库存总量38.44万吨，环比上期增加0.79万吨，增幅2.12%。

　　【逻辑】原料镍铁短时资源偏紧，价格坚挺；铬矿价格局部回调，铬铁有所松动；废不锈钢压价明显，或持续下调。跟踪原料价格走势，警惕成本回落。10月40家钢厂300系不锈钢粗钢产量初步预计165.12万吨，环比增17.22%，后续供应压力逐步显现。需求未有明显改善。300系库存小幅上升。整体看，产业链各环节博弈明显，短期不锈钢供强需弱，成本有走弱风险，但近期宏观情绪回暖，投机空单不宜介入过深。

　　【现货】11月8日，SMM 1# 锡170000元/吨，环比上涨1000元/吨；现货升水3550元/吨，环比下跌825元/吨。宏观情绪回暖下，带动锡价上涨，现货升水走低，下游因价格反弹，采购意愿受到压制，市场成交萎靡。

　　【供应】据SMM统计，国内锡矿8月生产6722.8吨，累计生产50175.75吨，同比减少0.56%。9月份锡矿进口16064吨，环比减少1163吨，其中缅甸进口12920吨，环比减少900吨。10月精炼锡国内产量16746吨，环比增长10.92%，同比增长15.95%，企业开工率71.02%，环比增长17.52%，同比增长24.12%。9月国内精锡进口2882吨，环比增加2392吨，预计后续进口量维持在2000-3000吨/月。

　　【需求及库存】焊锡企业10月开工率83.5%，环比增加1%，10月焊锡企业开工率未受“十一”假期放假影响，预计11月开工率维持平稳。截止11月8日，LME库存4140吨，环比减少130吨；上期所仓单库存1941吨，环比增加63吨；精锡社会库存3720吨，环比增加120吨；9月企业库存2712吨，环比增加802吨，同比减少7.91%。

　　【逻辑】美国劳动局于上周公布的最新就业市场数据，数据指向未来美国通胀数据低于市场预期的概率正在提升，市场交易美联储加息路径或有所放缓，宏观情绪有所回暖。基本面方面，主产地开工率回升，加工费利润可观，冶炼厂有提产预期，同时进口窗口持续打开，进口产品持续到货且价格优势明显。而下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，个别电子厂已于10月底左右提前开始年假，主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后，年假假期时间多于往年。基于以上情况，我们认为本轮锡价上涨更多是情绪转好带动上涨，基本面整体偏弱，待情绪企稳后，可考虑逢高做空。

　　唐山钢坯维稳至3470元每吨，现货涨跌不一，基差收敛。螺纹下跌20元，华东螺纹3760元每吨，基差189元每吨；热轧上涨10元每吨，华东热卷3750元，基差105元每吨；

　　铁水产量见顶下滑，本周环比下跌3.5万吨至232.8万吨。因钢厂亏损，同时需求弱，后期有继续减产预期。

　　五大品种钢厂库存环比下降63万吨至1419万吨，其中螺纹环比下降33.5万吨，热轧环比下降10.8万吨。本周因产量下降，库存降幅环比扩大。

　　昨日尾盘走强，现货维稳，基差收敛，建材成交18万吨。虽然前期价格从高位跌幅较多，但钢材供需偏松的格局不改，目前地产销售依然偏弱，同时疫情有干扰，市场对需求的预期依然较悲观，向上弹性不足，预计反弹空间有限，建议谨慎追多，偏空操作为主。

　　当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为731元/吨和734元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为47.9元/吨和6.52%。

　　需求出现拐点，日均铁水产量触顶回落-1.7万吨至236.4万吨/日。据钢联披露，唐山126座样本高炉有55座检修，周影响产量约为83.65万吨，产量有见顶下滑预期。 9月粗钢产量8695万吨，同比增长17.6%；9月粗钢产量累计值78083万吨，同比下降3.4%。9月生铁产量7394万吨，同比增长13.0%；9月生铁累计产量65610万吨，同比下降2.5%。

　　四大矿山季度发运量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应宽松格局未改。周度数据来看，本周到港量与发运量环比下降，但均值仍处在中等偏上水平。截至11月4日，到港量环比下降291.8万吨至2274.9万吨，其均值环比下降94.7万吨至2330.6万吨；发运量环比下降42.6万吨至2624.9万吨，其均值环比上升43.2万吨至2569万吨。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨，同比上升336.5万吨；10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。

　　本期疏港量环比下降20.3万吨至287.6万吨；港口库存环比上升90.9万吨至13284.3万吨。

　　供强需弱，基差收敛 ，关注短空机会。基本面上，本周到港量与发运量环比下降，但均值仍处在中等偏上水平。海外矿山稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应有宽松预期。需求呈现下行趋势，日均铁水产量与疏港量环比下降。据钢联披露，河北衡水市定于11月7日12时启动重污染天气II级应急响应，随着冬季限产到来，铁水产量有进一步下降预期，钢材消费淡季对需求的抑制作用将逐步兑现。10月钢材需求环比修复，符合季节性规律；但释放程度不及预期，负反馈再现。行业盈利情况不佳，多数钢厂维持原料低库存运行，叠加终端需求不及预期，预计年末钢厂补库对需求的提振作用有限。目前仓单成本维持在700元/吨附近，截至8日夜盘收盘，期货贴水26.1元/吨，贴水较小，是有利的做空位置。

　　截至11月8日，主力合约收盘价2648元/吨，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2360元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2550元/吨，环比下降50元/吨，日照港600017）仓单2797元/吨，盘面贴水149元/吨。钢厂第三轮提降或全面落地，盘面继续反弹，基差收窄。

　　截至11月3日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-73元/吨，利润周环比回升7元/吨，其中山西准一级焦平均盈利-39元/吨，山东准一级焦平均盈利-83元/吨，内蒙二级焦平均盈利-90元/吨，河北准一级焦平均盈利-5元/吨。

　　截至11月3日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量60.6万吨，环比下降1.2万吨。产地焦企仍有库存，提产意愿不佳。

　　截至11月3日，247家钢厂日均铁水产量232.8万吨，环比下降3.6万吨，本周钢厂没有新增检修计划，此前检修的钢厂或开始复产。

　　截至11月3日，全样本焦化厂焦炭库存122万吨，环比增加3万吨，247家钢厂焦炭库存590.4万吨，环比下降13.6万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.6天，环比上周增加了0.2天。下游被动去库，但是可用天数反而上行。

　　焦化厂利润不佳，提产意愿不强，本周钢厂没有进一步检修计划，铁水降幅或有限，叠加钢厂即期的利润改善明显，市场情绪开始好转。临近冬储补库，焦炭库存偏低，降价后市场开始出现一定采购意愿，因此当前盘面开始交易钢厂复产和补库的逻辑，焦炭上方或回到2850左右的位置，如果后市宏观配合，焦炭有进一步向上突破可能。建议短期做多为主。

　　截至11月8日，主力合约收盘价2089元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本2241元/吨，期货贴水152元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本2274元/吨，期货贴水185元/吨。国内炼焦煤市延续场弱势运行，国内产地煤价仍在下行，蒙煤价格仍在回落，但是竞拍情况有所好转，气煤价格再度回升。

　　产地停产煤矿恢复正常，另外少数前期换工作面煤矿恢复生产，焦煤整体供应有所回升，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加50.99万吨至911.83万吨，产能利用率周环比上升5.06%至90.56%。

　　截至11月3日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量60.6万吨，环比下降1.2万吨。产地焦企仍有库存，提产意愿不佳。

　　截至11月3日，全样本独立焦企焦煤库存956万吨，环比下降39.5万吨，247家钢厂焦煤库存821.6万吨，环比下降1.1万吨。下游需求持续低迷，对原料煤采购更趋谨慎，煤矿订单不佳，库存多有累积，下游仍以消耗厂内库存为主。

　　焦化厂利润不佳，部分地区提前淘汰4.3米焦炉，新增产能也因为利润问题延迟投产，整体影响焦煤需求继续回落。但是煤价大幅下降后，线上竞拍情况有所好转，气煤再度转涨，下游出现一定采购意愿。临近冬储，盘面开始交易下游复产和补库的逻辑，焦煤上方或回到2250左右的位置，如果后市宏观配合，焦煤有进一步向上突破可能。建议短期做多为主。

　　主产区煤矿价格整体平稳，鄂尔多斯地区相对平稳，保供和长协煤发运良好，晋北及准旗涉疫区管控仍较为严格，库存压力较大。内蒙5500目前报价1150元/吨，陕西5500报价1229元/吨，山西报价1290元/吨。港口市场延续跌势，下游接货情绪难提振，市场成交低迷，港口5500报价在1550-1580元附近。

　　截至10月26日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少2.14个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少2.5个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少1.48个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期减少2.32个百分点。总库存较上期增加少6.23个百分点。发煤利润较上期增加0.29个百分点。整体看产地开工平稳。

　　港口市场情绪回落，下游连日需求表现低迷，市场交易陷入僵持，贸易商报价出现松动，少数贸易商受自身库存等因素的影响，成交价格较低。但目前疫情影响持续，港口调入量仍未恢复，市场供应仍然偏紧。此外，今冬第一波寒潮将到来，或增加下游补库的积极性

　　蒙古能源局发文核增产能释放5150万吨产能，但是短期来看产地核心仍是疫情和运输，港口的核心仍是下游需求情况。大秦铁路601006）运力有所恢复，但仍未回到正常水平，北港库存维持低位，受到冬储需求增加影响，产地销售尚可，此外受到寒潮影响，后续下游或有补库意向。整体看煤价仍有可能下跌，但是空间有限。

　　现货方面，昨日油厂豆粕报价稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在5550元/吨-5680元/吨，天津5650元/吨涨30元/吨，山东5680元/吨涨70元/吨，江苏5600元/吨涨20元/吨，广东5550元/吨稳定。

　　美国农业部（USDA)下属的海外农业服务(FAS〉报告称，在2022/23市场年度，中国大豆产量预计将达到接近纪录高位的1,900万吨，因单产上升。维持中国2022/23市场年度大豆进口在9,650万吨的顶估，因生猪、家禽的豆柏，以及食品行业植物有需求增加。

　　咨询公司Safras的一项调查显示，截至11月4日，巴西2023/23年度大豆种植率为55.9%，此前一周为46.8%。低于去年同期的64.6%，高于近5年平均水平——54.1%。

　　美国农业部(USDA）周一表示，在即将到来的新市场年度，美国农民可能会增加玉米和小麦种植，同时减少大豆播种。在2023/24作物年度，大豆种植面积预计将从8,750万英亩降至8,700万英亩。

　　海关总署周一公布的数据显示，中国10月大豆进口量同比下降19%，至414万吨，创2014年以来的最低水平，因全球价格高企和压榨利润率疲软。

　　监测数据显示截止到上周五，国内油厂大豆库存328.90万吨，周度增加59.9万吨，豆粕库存为18.6万吨，周度减少2.9万吨，合同量为449.40万吨，周度增加162.4万吨。

　　市场预计美国农业部在周三的月度报告中将略微上调美国大豆收成预期，同时也会提高结转库存预估，关注今晚的月度供需数据。11月中国国内大豆到港延期使得供应紧张局面延续，国内豆粕库存处于低位，现货基差短期仍有支撑，豆粕2301合约轻仓多单持有。

　　现货方面，豆油现货随盘下跌，基差报价继续下跌，目前需求清淡，市场没有挺价心理。疫情严峻导致的物流不畅，市场无心采购仍是拖累现货基差报价的主要原因。上周末国内豆油库存基本不变，不过三大油脂总库存在增加，主要增加的是棕油库存，目前豆棕价差高，低度棕油勾兑也有利可图，豆油需求仍受到抑制。因此短期内现货基差报价仍有下跌空间。

　　下游需求受疫情等影响，持续偏弱，豆油基差陆续下跌。华东一级豆油现货基差为01+(1030-1080)元/吨，华南现货基差为01+(850-1050）元/吨，山东现货基差为01+ (800-940)元/吨，华北现货基差为01+850元/吨。

　　马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2022年10月马来西亚棕榈油产量环比增加4.56%，其中马来西亚半岛的产量环比增加5.28%，沙巴的产量环比增加5.17%;沙捞越的产量环比下降2.05%﹔东马来西亚的产量环比增加3.44%。

　　知名行业分析师Dorab Mistry表示，马来西亚指标棕榈油合约到明年3月底之前料在3,500-4,500马币区间交投。

　　驻汉堡分析机构oil World的负责人称，2022/23年度全球棕榈油产量料增加290万吨，但提醒称近年来单产呈下降趋势，他称这值得“警惕”。

　　调查结果显示，马来西亚10月底棕榈油库存料增至三年半来最高，原因在于产量改善但需求减少。截至10月底，马来西亚棕榈油库存料较9月增加9.3%，至253万吨，为2019年4月以来最高。

　　印尼棕榈油协会〈GAPKI）高管上周五在一次行业会议上称，印尼2022年棕榈油和棕榈仁油产量预计将从2021年的516万吨下降至513万吨。

　　昨晚原油价格大幅下跌，油脂价格承压。中国国内疫情情况加剧，油脂消费受疫情影响而疲弱，中国豆油现货基差高位回落，油脂上方也承压。关注明日中午的马来月度供需数据，市场预计马来棕榈油库存大幅增加，短期油脂偏空参与为宜。

　　【现货情况】昨日河南省内价格在25.4-25.8元/公斤。四川价格在25.5元/公斤。今日全国的现货价格预计继续回落，散户出栏积极性增加。

　　根据涌益数据，截止11月3号，全国生猪周度出栏体重在129.58元/公斤，环比继续增加，养殖户主动压栏。

　　【行情分析】现货今日延续昨日下跌走势，东北价格破24元/公斤。周末至今整体现货看跌情绪升温，散户对后市腌腊季需求有所分歧，同时由于新疆前期三个月封锁后有集中出栏20万左右头生猪外调，对市场或有一定的心理冲击。虽然业内人士普遍认为该数量冲击不大，但我们认为多少还是有负面冲击。今天现货稳中偏弱。整体市场的供需情况是短期供大于求。2211和2301或仍有下跌空间，但贴水较大，下跌或难以一蹴而就。另外由于2303贴水幅度更大，且我们认为明年一季度现货价格重心较高，那么贴水更大的2303合约存在低估的可能，单边行情不好把握，建议稳健者做买2303空2301。

　　11月8日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2639元/吨;华北黄淮重点企业陈玉米主流收购均价2896元/吨;港口方面，鲅鱼圈(容 680-730/14.5-15%水)平舱价2830-2850元/吨，较昨日上涨10元/吨;锦州港600190）(15%水/容重 680-720)平舱价2830-2850元/吨，较昨日上涨10元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2970元/吨，较昨日持平。华北地区晨间到车734辆，较昨日减少386辆。

　　据 Mysteel 农产品统计，截止11月2日第44周，全国主要126家玉米深加工企业（含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企业）共消费玉米112.6 万吨，较前一周增加 3.6 万吨；与去年同比增加 4.4 吨，同比增幅 4.03%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业消费占比 55.94%，共消化 63.0 万吨，较前一周减少 0.1 万吨；玉米酒精企业消费占比 30.99%，消化 34.9 万吨，较前一周增加3.5 万吨；氨基酸企业占比 13.07%，消化 14.7 万吨，较前一周增加 0.2 万吨。

　　东北地区新粮收割进入收尾阶段，市场潮粮供应缓慢增加，逐渐处于充足宽松状态，贸易商购销表现谨慎，加工企业报价窄幅调整。华北地区多地物流运输逐步改善，基层种植户及贸易商出库积极性提升，加工企业到货量增加，收购价格震荡回落。南方销区整体稳定，小麦价格高位对玉米替代冲击减弱，谷物库存较为充裕，饲料企业仍以消耗库存为主，维持刚性采购。整体来看，预计短期玉米价格偏震荡，建议持有备兑看涨期权组合，关注做多淀粉-玉米价差机会。

　　国际方面，巴西总统选举结果逐步被市场消化，卢拉选举时主张国内油价不与国际接轨，其上任后巴西燃油市场价格政策或面临一定变动，当前含水乙醇折价升至16.7美分/磅，但压榨结构仍显示倾向于糖，后期需要关注巴西榨季情况。当前印度已经进入开榨，印度出口政策或继续干扰原糖价格。预计原糖短期仍将维持17-19美分/磅震荡区间。国内11月下旬或开榨，今年甘蔗产区偏干旱，据调研显示，广西地区糖产量下滑约50-70万吨，总体22/23榨季糖产量相比去年同期下滑20-30万吨水平，在一定程度或支撑市场，但是当下疫情反复，需求端仍无趋势性好转，陈糖库存仍有一定压力，预计价格大幅上行有难度。

　　新棉入库公检速度大幅慢于往年同期，引起市场对CF01合约交割顺利程度的广泛关注，不过中期仍需关注11月、 12月新疆管控放开程度，若放开则新棉能够顺利交割，郑棉逢高面临的套保压力依旧存在。当前皮棉现货难以运输，纺企对棉花刚需采购，棉花原料库存低能提供刚需支撑，但产业方面下游需求疲弱，疫情也影响山东、佛山等下游需求市场，在订单不佳情况下纺企信心不足。综上，中期棉价弱势运行的趋势或仍未改变。

　　USDA：截至10月27日当周，2022/23美陆地棉周度签约4.35万吨，周增180%，其中中国2.77万吨，巴基斯坦0.53万吨；2023/24年度周签约0.25万吨；2022/23美陆地棉出口装运2.7万吨，周降33%，其中中国0.98万吨，孟加拉0.39万吨。

　　11月8日，全国3128皮棉到厂均价15377元/吨，下跌10元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23619元/吨，稳定；纺纱利润为1704.3元/吨，增加11元/吨，市场投机需求减弱，商户多以按需采购为主，成交一般，纺纱即期利润为正。

　　截至11月8日，郑棉注册仓单5261张，较上一交易日减少53张；有效预报75张，较上一交易日增加22张，仓单及预报总量5336张，折合棉花21.34万吨。

　　【现货市场】：今日全国鸡蛋价格多数稳定，少数小幅涨跌调整，全国主产区鸡蛋均价为5.54元/斤，与昨日价格持平。鸡蛋货源尚可，市场走货正常。

　　【供应方面】：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；养殖单位择机淘汰适龄老鸡，本周部分地区淘汰鸡出栏量或恢复性增加，但增幅有限。生产、流通环节库存略增，

　　【需求方面】：终端市场高价难销，走货不快，贸易商参市谨慎，在产地采购积极性不高。蛋价小幅下滑后贸易商或开始阶段性补货。

　　【价格展望】：11月市场需求平淡，下游各环节抵触高价货源， 蛋价持续上涨动力不强， 但考虑鸡蛋及淘汰鸡供应量偏紧的局面难有改善， 再叠加饲料成本仍居于高位， 养殖单位惜售、 盼涨情绪较浓， 因此在市场供需博弈下鸡蛋、高位震荡为主，涨跌空间均有限。

　　昨国内花生价格平稳运行。近期受油厂支撑，东北产区走货良好，由于水分影响，成交多以质论价，食品端销售不温不火，市场按需采购。油厂方面，本周阜新、深州鲁花陆续开机，菏泽中粮收购通货米，45%含油，报价10600，油厂持续消化产区库存，支撑花生行情花生油厂。

　　油脂方面，近期连盘豆油盘面不稳，下游需求始终偏弱，虽各地大豆陆续到港，但本周压榨以及库存始终偏低，预计在需求未转好之前，现货基差还将下跌，价格随盘波动。而花生油价格普遍处于观望状态，花生油订单量有限，下游采购积极性偏低，目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17700元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不—，主流报价为20000元/吨。

　　花生粕方面，受现货坚挺支撑影响，期价高位震荡运行，短期在大豆未实际到港和油厂大范围停机情况下，下跌空间有限;目前油厂豆粕库存处于历史低位，限量开单现象明显，现货供应紧张。而花生粕价格平稳运行，部分需求方高价接受能力偏差，花生粕价格观望情绪居多，报价继续上调，报价5550-5750元/吨。

　　目前油料花生走货良好，油厂到货量继续增长。成品花生市场走货表现不一，受疫情影响成交量有限。但从近期价格波动来看，贸易商普遍低库存运行，与油厂成交利润空间偏低，导致产区价格涨幅有限。进入11月份，即将进入油厂收购旺季，预计11月油厂将陆续开机压榨，花生价格小区间震荡调整，建议盘面短线参与或观望。

　　新疆灰枣陆续下树，疆内仍处管控状态，少量地区管控放松，部分团场对于成品油的供应限量，新季红枣下树面临人工少、短途运输费用上涨，包装等物资运输不畅，使得客商采购难度较大。阿克苏价格参考5.50-7.00元/公斤，阿拉尔参考6.00-7.30元/公斤，喀什团场少量成交参考7.20-8.00元/公斤，和田地区价格在7.50-8.50元/公斤，当前成交量低于同期水平，由于枣品质两级分化明显，同地区价格区间增大。阿克苏、农一师出台收购价格参考7.00元/公斤、5.50-6.50元/公斤，枣农联合会出台销售建议，灰枣价格参考7.50-12.00元/公斤，买卖双方难以达成共识，跟进订园进展。

　　销区方面河北崔尔庄市场处于封闭管理、物流尚未恢复，当前仅少量成交，恢复时间待定。昨日广东市场到货1车，为当地库存货，当地新冠疫情反扑，叠加阴雨天气影响，市场看货采购客商一般，以刚需拿货为主。河南防控得到有效进展，据官方消息称百荣市场近期或将恢复。

　　当前新冠疫情形势严峻，产销区供需双弱，预计短期内价格趋稳运行，建议红枣期货2301空单持有。

　　山东毕郭市场库外货价格偏弱，产地入库基本结束。栖霞桃村产区小果出库价格暂稳。陕西产区果农货成交多集中在旬邑、彬县产区，其余产区多以客商包装自存货发往市场为主，库存货源成交零星;洛川产区地面货基本扫尾，下捡2.2-2.3元/斤。目前各产区小果需求紧俏，客商订购意愿较强。

　　2022-2023产季产量减少，山东入库量低于去年同期，客商心态较为谨慎，疫情管控，部分批发市场管控严格，成交转淡。苹果现货价格偏弱运行为主。建议盘面2301合约偏空操作。

　　美国页岩气生产商Diamondback：页岩气成本曲线在未来十年可能会上升。页岩产业很难以目前的速度继续增长。供应链限制了我们的石油增长。

　　标准普尔全球商品洞察的最新普氏调查显示，虽然欧佩克+产油国联盟承诺在10月份减产10万桶/日，但随着几个成员国恢复了因停产和维修而损失的部分生产，日产量反而增加了22万桶。调查显示，该联盟的日产量飙升至4323万桶，为两年半以来的最高水平，哈萨克斯坦、俄罗斯和伊拉克产量的大幅增长被沙特和安哥拉产量的下降所抵消。

　　阿曼能源部长：欧佩克+的减产平衡了石油市场和价格。如果市场需要更多的石油供应，欧佩克+会做出回应。

　　据外媒报道，ICE将近月布伦特原油期货的初始保证金提高4.92%，从周二收盘起生效。1月布伦特原油期货的保证金从此前的每桶9.35美元提高至9.81美元。这些变化将反映在11月9日的追加保证金通知中。

　　EIA短期能源展望报告：将2022年全球原油需求增速预期上调14万桶/日至226万桶/日。将2023年全球原油需求增速预期下调32万桶/日至116万桶/日。

　　受宏观经济压力预期影响，EIA月报再度下调2023年原油需求增速32万桶/日，API周度原油和汽油库存也大幅度累库，高油价对需求端的抑制仍然显著，诸多利空数据影响下油价回吐部分涨幅，中期选举结果未出前，金融市场避险情绪也使得油价上涨动力不足。当前供应端诸多因素影响偏多，为油价提供支撑，关注布油95美元/桶支撑，关注今晚的EIA库存数据和美国CPI数据，建议暂观望，待不确定性事件落地后关注逢低做多机会。

　　11月8日，国内沥青均价为4323元/吨，较上一工作日价格下调21元/吨，华东、西南地区部分炼厂价格补跌，整体带动国内沥青价格走跌。

　　当前沥青理论利润尚能支撑炼厂供应维持高位，且11月沥青排产处于高位，但后期随着原油价格重心上移，沥青利润受到压缩，沥青实际产量或不及预期。需求方面，随着天气转冷和部分地区疫情散发影响终端施工，终端刚性需求为主，需求表现不温不火。整体而言，供应高位叠加需求走弱，沥青累库趋势较为明确。套利方面，当前裂解价差以及盘面利润均较低，建议裂解空单止盈离场。当前沥青仓单低位，12月合约交割逻辑背景下建议12月和03合约正套持有。单边方面上，考虑原油下方支撑，建议逢低滚动做多。

　　昨日PTA现货期货走低，聚酯大厂负荷下行速度加快，PTA市场承压，11-1，12-1月差下行，现货市场基差下行速度加快，成交氛围较前一日改善，贸易商商谈为主。本周现货在01+300~360成交，略低亦有，夜盘略高在01+380，下周货（含船）在01+230~250成交，夜盘偏高在01+350附近。12月中个别在01+100成交，12月下在01+80~90成交。主港主流货源现货基差在01+305。

　　昨日亚洲PX下跌7美元/吨至1011美元/吨，PXN压缩至305美元/吨；PTA现货加工费略压缩至100元/吨，TA01盘面加工费-194元/吨。

　　下游聚酯：近期长丝工厂降负增多，目前聚酯负荷在82%偏下。江浙终端开工率继续快速下降，加弹、织造、印染负荷分别为63%（-8%）、56%（-10%）、68%（-7%）。江浙涤丝价格重心多稳为主，产销整体维持偏弱。当前终端新单氛围清淡，下游加弹、织造开工持续走弱，市场严重缺乏信心，但近期涤丝大厂陆续落实减产，且后续供应端仍存在收缩预期，因此短期丝价低位有一定支撑，预计持稳商谈为主。

　　PX新装置投产时间临近，而终端需求负反馈下聚酯大厂陆续公布减产计划，对PTA和PX压制明显；且布油反弹至100美元/桶压力位，短期突破仍缺乏较大利好，对PX支撑有限。部分PTA装置提负加上新装置试车，而下游减产力度扩大，短期PTA依然承压，基差快速回落。但因目前PTA加工费压缩至极低水平，如果油价下跌不明显，PTA重心或存支撑。预计短期PTA偏弱震荡。

　　昨日乙二醇价格重心弱势整理，市场商谈偏淡。早间乙二醇价格重心走弱下行，现货低位成交至3835-3845元/吨附近，午后盘面小幅回升，但是买盘跟进谨慎。日内现货基差小幅走弱，午后现货成交在01合约贴水10-15美元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心弱势整理，近期到港船货商谈在445美元/吨附近，11月底船货报盘452-453美元/吨附近，场内询盘偏少，整体商谈清淡。

　　MEG：中国地区乙二醇整体开工负荷在55.26%（-2.1%），其中煤制乙二醇开工负荷在30.92%（-3.18%）。华东主港地区MEG港口库存约87.8万吨附近，环比上期增加3.8万吨。

　　下游聚酯：近期长丝工厂降负增多，目前聚酯负荷在82%偏下。江浙终端开工率继续快速下降，加弹、织造、印染负荷分别为63%（-8%）、56%（-10%）、68%（-7%）。江浙涤丝价格重心多稳为主，产销整体维持偏弱。当前终端新单氛围清淡，下游加弹、织造开工持续走弱，市场严重缺乏信心，但近期涤丝大厂陆续落实减产，且后续供应端仍存在收缩预期，因此短期丝价低位有一定支撑，预计持稳商谈为主。

　　尽管海外MEG装置及国内煤制MEG装置减产增加，但陕煤MEG新装置进度超预期；终端需求负反馈下聚酯减产力度扩大。11月MEG供需预期转累库，预计MEG短期震荡偏弱。但考虑到MEG绝对价格低位且估值极低，在没有明显累库前，可能继续下跌空间有限，短期在3700-4000低位震荡为主。

　　昨日期货偏弱调整，现货方面报价稳，成交按单商谈，但因下游目前多处于消化阶段，采购意愿不足，工厂库存不高，价格持。期现基差走弱，新凤鸣603225）货源12+400~450元/吨。拖累市场重心小幅走低。工厂产销大多清淡，个别做平附近，平均产销在41%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7450-7650元/吨，福建主流7600-7650元/吨附近，山东、河北主流7600-7700元/吨送到。

　　目前直纺涤短开机负荷至82.8%。需求上，原料盘整，涤纱维稳，销售疲软。库存累加。近期部分纱厂出现减停产，负荷小幅下滑。

　　直纺涤短维持盈利水平，短期供应相对高位；全国几个重要面料市场或服装批发市场受疫情影响，下游纱厂订单下滑，库存累加且现金流亏损，存减产预期。短纤供需整体偏弱，库存持续增加压力下，基差有所走弱；原料端在新装置投产及需求转弱压力下价格承压。预计短纤短期走势震荡偏弱。

　　昨日华东市场苯乙烯小幅回落，进口到船较多，下游买盘跟进谨慎，贸易商观望为主，小单刚需成交为主。至收盘现货7950-8140，11月下7970-8150，12月下7780-7950，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，出口中东货源成交5000吨，内外盘维持顺挂，合约进口为主，12月纸货930对945，单位：美元/吨。

　　昨日纯苯市场价格重心窄幅整理，上游石脑油价格相对偏强，加上持仓成本支撑，同时苯乙烯与纯苯价差仍在1000元/吨上方，持货商低价惜售为主，但港口到货仍偏充足，库存持续累积，目前仍未未有明显利好驱动价格上涨，商谈偏刚需为主，现货及11月下在6880-6950元/吨,12月下商谈在 6850-6880元/吨。

　　随着苯乙烯效益转差，部分装置降负或停产，目前苯乙烯负荷降至71%附近。需求上，由于10月奇美检修装置的重启，行业开工略有好转，EPS装置小幅走高，随着苯乙烯价格的低位运行，下业利润整体尚可，在行业淡季的临近，原料采购备货谨慎。

　　在装置减产及刚需支撑下，短期苯乙烯供需良好。但近期原料纯苯港口库存持续增加且盛虹新装置投产临近，而纯苯需求在转弱，纯苯价格承压明显，苯乙烯成本支撑减弱。因苯乙烯估值偏低，短期供需良好，油价重心坚挺，EB低位或有支撑。

　　国内PVC市场现货价格窄幅整理，部分点价货源略有优势，部分市场贸易商一口价报盘小幅下调，市场内高价报盘难成交，现货市场下游采购积极性不高，整体成交气氛平平。5型电石料，华东主流现汇自提5950-6070元/吨，华南主流现汇自提5980-6050元/吨，河北现汇送到5840-5950元/吨，山东现汇送到6050-6130元/吨。

　　电石市场价格涨跌互现，乌海、宁夏等地电石贸易电石出厂价上涨，华北、东北、河南等地PVC企业电石采购价下调。电石供应下降支撑出厂价上调，但PVC开工低也导致了采购价的走低。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4020-4080元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格3850元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3680元/吨。

　　开工：截至11月4日PVC整体开工负荷率67.1%，环比下降5.4个百分点；其中电石法PVC开工负荷率65.79%，乙烯法PVC开工负荷率71.78%，。

　　库存：截至11月4日华东及华南样本仓库总库存31.38万吨，较上一期减少4.45%，同比增加111.17%。

　　估值看PVC处于偏低位置，西北一体化估算下方仍有利润但同比已处于低位。驱动看近期受利润压力影响，已出现部分生产企业主动降负荷情况，目前PVC行业开工处于近五年同期低位；但从装置动态看后续装置整体开工率仍有抬升预期。下游面对低价货源显现一定的采购积极性但我们对方面房地产给予PVC的需求刺激仍是谨慎看待，“金九银十”步入尾声，后续冬季北方降雪后对终端开工造成阻碍。短期看PVC基本面确有好转：社库连续去化，上游亏损减产下基本面有好转；但我们对于库存去化持续性并不看好，高库存水平仍压制价格上方空间。综上建议待反弹找寻逢高空机会。

　　内蒙古市场窄幅波动，商谈有限，心态观望，综合评估在2350-2380元/吨。甲醇市场重心下移，近期运费下降，市场接货成本下降，日内综合评估在2780-2930元/吨。广东地区稳中略有走高，日内主流商谈参考在2830-2850元/吨。太仓甲醇市场弱势僵持。，成交在2790-2820元/吨。

　　开工率：截至11月3日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.67%，较上周下跌3.38个百分点，较去年同期上涨3.25个百分点。

　　估值看甲醇因化工煤价偏高利润承压，但下游亦是利润微弱，其中甲醇制烯烃已有较长时间深度亏损，因此甲醇从产业链角度综合看估值中性。驱动上近期受防控预期变化影响，市场氛围强势，叠加甲醇高基差，出现反弹。供需看预计供应维持偏高水平，但短期甲醇制烯烃部分装置如鲁西化工000830）技改停车、斯尔邦计划12月停车等对甲醇需求产生负面影响。从库存角度看港口库存偏低但有累库预期，产区库存天数同比高位压制价格，且若出现去库不畅在春节前会有降价排库可能。整体看甲醇基本面偏弱，供需矛盾不强烈；下有成本支撑及宏观偏强扰动，上有库存压力与需求抑制。综上方向上甲醇短期预计震荡为主，策略上建议暂观望，中期可找寻逢高空机会。

　　1. 供应端来看，少数气制尿素企业明确了检修计划（其中气头装置产能占总产能的25.98%），部分尿素企业初步计划在12月份停车检修，加上山西尿素装置尚未恢复生产，近期供应端呈现一定减量；今年的气头尿素装置检修目前来看，并未明显受到天然气供应及价格的影响，大部分尿素企业则根据年度检修计划，有序进行。

　　2. 当前国内尿素现货价格缓慢上行，而下游补仓较前几日有所增加，部分主流尿素企业订单量较大，报价较为坚挺。11月中下旬至12月份，下游尿素需求将稳步回升。一方面复合肥工厂开工率提高；另一方面，淡储及冬储补货继续推进；其次伴随着后期疫情有效控制，局部物流好转后，年底备货交易将活跃；

　　3. 近期国内尿素样本企业总库存量达到103.72万吨，较上期增加6.29万吨，环比增加6.46%。受疫情影响，局部发运不畅，部分尿素企业自储以及淡储，尿素工厂库存继续累库。

　　4. 从消费前置的角度看，部分承储单位储备时间较往年有所提前，因此预期性储备量会陆续增加，而部分复合肥工厂也开始有备货意愿，短期随供需矛盾修复确实对主力合约盘面形成一定支撑。

　　目前行情刚呈现上行趋势，下游刚需还在持续跟进，并且买涨不买跌的情绪会推动更多商家买入，而厂家现货趋向偏紧状态，加上主力合约目前突破前期2350-2400压力位，所以盘面价格短时仍维持偏强震荡，上方顶部看到2480-2500。操作策略方面，单边谨慎多单，跟踪基差升水或平水状态逢高离场，仅供参考。

　　1. 供应存量看，截止到2022年11月4日，PE社会样本仓库库存较上周期减少0.44万吨。国产货源与进口货源供应充足，短期内市场现货压力较大；需求方面，下游工厂原料库存维持在7-14天左右，继续维持刚需补库，因部分地区受公共卫生事件影响，物流运输阻力较大，预计下周PE社会样本仓库库存或将小幅累库。

　　2.进口方面，11月进口量预计仍较多，约120万吨，维持较高水平。现阶段进口套利窗口也多已打开，特别是进口高压利润近期涨势明显，已达369.1元/吨。高压需求旺季下，进口资源对国产资源冲击很大，国内市场仍有下跌空间；

　　虽然当下生产企业库存压力不大，对价格起到一定的支撑。但是局部疫情仍会对消费需求形成抑制，下游接货意向刚需为主，期货盘面预计维持震荡格局。操作策略方面，中长期建议偏空思路对待，仅供参考。

　　1.供应端看，目前国内生产企业分品种生产比例数据显示：拉丝生产占例降至28.92%；低熔共聚占比跌至6.12%。两油库存66.5万吨，较昨日降1万吨。国内聚丙烯停车检修生产线.需求端看基本变化不大，PP下业平均开工连续第三周下降，目前下游平均开工率在50.97%。终端需求方面，下业平均开工再度下滑，其中传统下业塑编来看，受多地疫情反复影响，下游需求偏低，企业开工受阻。且原料端运输受限企业补库偏弱，近期塑编方面订单有下滑趋势，加之目前多地疫情加重，道路运输存障碍，终端企业采买积极性下降。

　　目前聚丙烯价格在相对低位，成本端还有一定支撑，但供应端宽松与之形成拉锯，在主力合约盘面不断博弈。因此操作策略方面，震荡行情短期建议观望为主，中长期偏空思路，等待回调后继续01-05整套机会，仅供参考。

　　【原料及现货】截至前日，杯胶37.7(+0.8)泰铢/千克，胶水43.6（0）泰珠/千克，云南胶水10400（+100）元/吨，海南胶水10000（0）元/吨，全乳胶现货11450（0），青岛保税区泰标1330(+20)美元/吨，泰标混合胶10650（+100）元/吨，顺丁胶山东报价11250(+50)元/吨。

　　【分析】近期美联储加息预期放缓，市场多品种情绪偏暖，黑色系等工业品近期拉涨明显，橡胶在前期大跌后也出现企稳反弹迹象。但橡胶当下依然受持续偏弱的基本面影响。虽然估值低位，但结合当前基本面来看不具备做多驱动，终端需求低迷笼罩，疫情等因素导致轮胎厂出货较慢，车辆出行阻力较大，替换需求走弱。内需旺季不旺是事实，外需走弱明显，出口数据骤减。未来宏观方面继续关注大会后动向，基本面方面关注后期交割品产量情况，今年全乳仓单减量属于01合约的潜在利多因素，较低点位不排除会有再一轮的炒作，但短期不具备做多基础，叠加近期宏观不确定性，短期观望。

　　本周纯碱行业开工负荷率89.5%，较上周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96%，联碱厂家开工负荷率82.9%，天然碱厂开工负荷率100%。本周国内纯碱企业库存总量在33.6万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月27日库存增加10.7%，同比下降20.3%。

　　截至11月3日，重点监测省份生产企业库存总量为6226万重量箱，较上周库存增加46万重量箱，增幅0.74%，库存天数约31.92天，较上周增加0.74天

　　纯碱：受黑色等品种带动下，煤系化工品种近期反弹，纯碱近月01贴水幅度较大，反弹力度大于远月，1-5正套思路。不过预计幅度有限，宽幅震荡为主。长期的主要交易逻辑为玻璃延续低迷，行业冷修预期走强，玻璃再度拖拽纯碱价格。长远看，纯碱供需格局在未来将逐渐趋于宽松，开工率回升至85-90%，基本回归年内高位。光伏玻璃四季度点火大概率不及预期，削弱了原本光伏对纯碱的利多驱动。此外，浮法玻璃持续偏弱对纯碱价格形成拖累，玻璃供过于求格局无法扭转，继续冷修去产能的背景下，纯碱需求缩量。经过平衡表推演，库存预计在11月将开始季节性累库，价格长远看难言乐观，建议逢反弹布局空单，近期1-5正套可持有。

　　【现货情况】昨日价格稳定为主，主流市场报盘参考价7150-7400元/吨，其中可以交割的俄罗斯针叶浆价格最低。

　　据海关总署公布的数据显示,中国2022年10月纸浆进口量为227万吨，同比增涨0.7%，环比-9.2%。1-10月累计进口量2431.7万吨，累计同比减少3.2%。

　　【行情分析】受降准传闻影响，昨日市场情绪有所好转，盘面上看工业品普遍延续反弹。但真实需求依旧不容乐观，主要是疫情多点散发。周五至今汇率大幅波动，人民币升值下纸浆承压下行。但纸浆供需双弱格局未变，国内而言，整体产业链难以有大涨基础。当前人民币汇率波动难以预测，美金报价稳定在930美金左右。当前价差结构体现为，美金货源大幅升水现货、期货报价，对2301合约有所提振。欧洲宏观数据较差，全球经济下行压力巨大。期货盘面波动更容易受到汇率、外围事件、情绪的影响。在现货绝对价格处于高价下、需求弱的背景下纸浆现货继续大幅上攻动能不足，期货由于供应收缩、大幅下跌的概率也短期较低，当前期货盘面大幅贴水，一旦市场情绪转好，期货多头更容易上攻进行基差修复。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，震荡思维参与。

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