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股市跌下3000点基本面值得深思本站

　　4月25日，全面降准正式落地，此次降准共计释放长期资金约5300亿元。在利好兑现之时，A股市场大跌有点意外，开盘即低开低走， 3000点的保卫战输得彻底。

　　14年前，A股首次打响了3000点保卫战。想不到十多年过去了，物是人非，沧海桑田，唯有大A兜兜转转，又回到了3000点保卫战，这是很多股民的至暗时刻。

　　的确，经历首次破3000点的股民们已逐渐老去，而曾经的“小白”如今也不再年轻，3000点的争夺却依然是市场反复关注的焦点。

　　谁也没有料到，短短两年时间，沪指又一次跌破了3000点，曾经豪迈喊出“3000点是牛市起点”的时刻仿佛还在昨天。今年沪指跌幅接近20%，创业板指数超过30%，如果单从影响股市下跌的利空因素来看，A股市场的表现也在意料之中。

　　当前原本是开工旺季，却遭遇国内疫情反复、各地疫情发散式暴发，封城和物流阻塞对当前经济活动造成明显冲击，市场对二季度经济担忧增加。

　　在各大疫情地中，上海的制造业产业占比较大，疫情之后的冲击也较为显著，受影响的包括汽车、集成电路和生物制药等行业。由于物流运输梗阻严重，拖累效应更加明显。

　　国务院发展研究中心原副主任、中国人民银行货币政策委员会委员王一鸣在分析国内经济的变化时表示，今年一季度GDP增长了4.8%，但由于疫情的影响，二季度经济依然面临比较大的下行压力。

　　当前中美利差加剧、俄乌冲突推升大宗商品涨价背景下，我国宽松力度较为克制。中美利差方面，截至4月22日，中美利差为-6BP，倒挂已持续6天；而俄乌冲突推升通胀预期，日前，央行会议指出“高度重视并大力支持农业生产和煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和供给畅通，保持物价基本稳定。”

　　值得注意的还有，4月22日人民币贬值加速的当天，美国三大股指也出现重挫。西部证券张静静对此分析指出，这看似不相关的两类资产背后却反映出相同的宏观逻辑，即中国突发疫情与美联储加速紧缩。

　　假若未来1-2个月人民币汇率进一步贬值，5月FOMC美联储正式缩表后美股加速下探并诱发流动性冲击，那么就意味着美联储有望提前结束加息、货币政策将边际转松。一旦如此，A股的市场底也将渐近。

　　除了上述两大宏观和微观因素外，时值财报季，部分A股大白马股业绩大幅低于预期，引发市场对相关行业基本面的担忧。

　　虽然A股的暴跌引发大家的担忧，但实际上，A股市场的内在基本面并未发生实质性变化，对基本面“硬信息”，有必要进一步消化理解。

　　在过去二十年，中国的经济也面临过各种各样的挑战、各种复杂的困局，在目前市场被悲观情绪主导的情况下，应该积极的观察比草率的判断更重要。最近我们也观察到很多方面在积极发生变化，相信在3月经济数据较差的背景下，很多政策的落地都会加速。

　　继3月16日，央行、证监会、银保监会、国家外汇管理局同时发声表示共同维护资本市场平稳运行之后。

　　4月22日，上述四个部门再次同时发声：央行会议提出进一步加大对实体经济的支持力度，维护市场稳定，维护经济稳定；证监会会议强调，要及时回应市场关切，引导市场预期，激发市场活力、潜力，进一步提升市场韧性，促进资本市场平稳健康运行；银保监会提出，进一步增强和改善融资供给，努力促进国民经济良性循环；国家外汇管理局会议强调，维护外汇市场稳健运行和国家经济金融安全。

　　4月26日，人民银行有关负责人就当前金融市场情况指出，我们关注到近期金融市场出现一些波动，主要受投资者预期和情绪的影响。当前我国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大，防范化解金融风险取得实质性进展。

　　央行有关负责人强调，金融系统落实党中央、国务院决策部署，统筹疫情防控和经济社会发展，支持物流畅通和促进产业链供应链稳定，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。推出科技创新再和普惠养老专项再，增加1000亿元再支持煤炭开发使用和增强储能，增加支农支小再和民航专项再，保持流动性合理充裕。

　　近年来，从进一步健全多层次资本市场、完善中小企业金融支持体系，推动创新驱动发展和经济转型升级，到推进资本市场基础制度建设、法治体系完善，再到推进全面实行股票发行注册制改革，资本市场通过一步步深化改革增强了市场韧性，优化了市场的生态环境。

　　此外，相当一部分赛道标的调整已基本完成，泡沫已很小；过去两三年不少板块优秀公司股价上涨很少，行业景气见底后将迎来好转，逐步出现投资机会；虽然全球面临流动性收紧的局面，但我国央行此前的政策更具前瞻性，货币政策还有宽松的空间，是相对有利的。

　　虽然站在一季报的时点去分析短期的市场环境，的确不太乐观。但如果把眼光放到更长的时间维度，再对市场过度悲观已经没有意义。

　　当前，内外部环境更趋复杂和不确定，这也让改革中的中国股市面临更大的挑战，但是有中国经济的护航，中国股市有底气和信心“风雨之后必见彩虹”。返回搜狐，查看更多

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