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中证1000股指期货首日运行呈现四大特征 机构看好成份股长期配置价值本站

　　7月22日，作为进一步满足多样化风险管理需求的中证1000股指期货（IM）和期权正式上市，首日运行整体平稳，呈现出交投活跃、相关合约持续贴水、期现套利空间较小、套保需求表现强烈等四大特征，基本符合市场预期。

　　多位机构人士向《证券日报》记者表示，中证1000股指期货和期权的推出，对更好地服务资本市场发展需求起到重要补充作用。预计短期相关合约将维持结构性震荡行情，中长期可谨慎看多。基于对中证1000成份股的流动性和估值表现，仍具备较好的长期配置价值。

　　中证1000股指期货四个合约上市首日全部收阴。其中，主力合约虽然跌幅较小，但呈现明显贴水状态。此外，下月合约、下季合约和隔季合约也呈现不同程度下跌。整体来看，中证1000股指期货首日运行整体处于贴水状态。

　　中粮期货机构服务部研究总监黄少艺向《证券日报》记者表示，中证1000股指期货主力合约盘终贴水78点，年化贴水率达到13.88%。远月合约由于容纳了更多的空头套保力量，贴水幅度更加明显，当季2212合约年化贴水率高达16.79%。由于短期空头套保需求比较强烈，预计期现指数基差将长期处于深度贴水状态，贴水幅度将高于中证500股指期货。

　　在黄少艺看来，中证1000股指期货的四个合约除了上市首日呈现贴水运行状态外，还呈现出另外三个明显特征。

　　一是整体表现较为活跃。上市首日，中证1000股指期货四个合约成交量合计为36487手，累计成交额达504.91亿元，总持仓量30326手，成交持仓比（由成交量除以持仓量所得）均超过100%，远超沪深300股指期货（IF）、上证50股指期货（IH）、中证500股指期货（IC）的成交持仓比，其活跃度明显超越其他品种，说明投资者参与热情相对较高。

　　二是多头力量稍显不足，套利空间较小。从过往几年各大指数间套利盈利曲线股指期货四个合约的分化程度明显小于2015年之前的期指合约，说明定价趋于合理。鉴于目前中国经济面基本平稳，预计中证1000股指期货与沪深300股指期货之间的指数套利机会比较有限，中证1000股指期货出现升水的动力不足。

　　三是空头对冲需求强烈。中证1000股指期货的成份股以小盘股为主，更易获取超额收益。截至目前，中证1000指数增强基金获取超额收益的能力明显超越中证500指数和沪深300指数基金。中证1000股指期货上市后，将会吸引更多增量资金参与进来，未来发展空间会更大。

　　在多位分析人士看来，中证1000股指期货各合约在上市首日普遍呈现贴水状态，一方面反映出当前期现价差空间较小，套利机会并不突出；另一方面会影响股指期权的波动率，导致认沽期权波动率价差收窄。

　　金信期货股指期货研究员王志萍告诉《证券日报》记者，上市首日，中证1000股指期货整体呈现高开低走态势，所对应的股指期权看涨期权收盘价均较挂牌价有所下跌，行权价格越高的品种跌幅越大；看跌期权收盘价均较挂牌价上涨，虽然全天成交较为活跃，但中证1000股指期权的隐含波动率比沪深300股指期权有所溢价。从波动率价差来看，中证1000股指期权的认购期权与认沽期权的波动率价差也不大。

　　虽然在上市首日中证1000股指期货和期权呈现出的投资机会并不突出，但分析人士普遍认为，其成份股标的具备较高的配置价值，这是基于流动性和估值来判断的，这些公司的盈利增速明显好于其他标的。

　　中金所表示，中证1000股指期货和期权上市后，将进一步完善金融期货与期权产品体系，逐步形成覆盖大、中、小盘股的风险管理产品序列，满足市场更加多样化风险管理的需求，吸引更多资金进入资本市场，更好地服务实体经济高质量发展。

　　黄少艺认为，从盈利增速方面来看，中证1000指数成份股当前利润增速远高于其他指数成份股，收益率不确定提升了其对冲风险的需求，为市场增加了套利机会。

　　对于目前影响中证1000股指期货走势的因素，王志萍认为，短期影响因素有两个：一是海外流动性收紧预期持续压制国内风险偏好；二是A股市场目前进入业绩预告窗口期，市场情绪波动较大，预计短期股指将延续结构性震荡行情。中长期影响因素也有两个：一是全球经济衰退预期；二是三季度中国经济基本面边际改善，“稳增长”政策持续发力，预计中长期股指走势可谨慎看多。

本站 来源：中新经纬 文：张燕征 实习生刘仪 编辑：林琬斯 审校：孙庆阳 “最近总是在抖音上刷到长沙美食视频，正好‘五一’小长假打算带家人去橘子洲头看一看，顺便尝尝地道的湘菜，结果打开预订平台，发现