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吹响进攻号角！保险板块强势拉升研报分析中国平安估值处于低位本站

　　6月15日，三大股指震荡攀升，全线飘红。保险板块涨幅居前，截至收盘，保险板块上涨7.7%。业内专家分析认为，当前大金融板块估值较低，吸引了一部分追求稳定回报的投资者关注，具备一定配置价值。此外，预计二季度在稳增长政策等宏观调控加持下资本市场回暖，催化保险股估值继续修复。

　　基本面上看，今年前五个月内，五家上市险企已累计揽入1.35万亿元保费。今年二季度以来，寿险新单有企稳迹象，头部寿险公司队伍改革成效初现，财险景气度也不断回升。近一个星期以来，北向资金也增持了中国平安等多家险企。此外，包括中国平安在内的上市险企密集回购增持，也释放积极信号。专家关注到，平安围绕客户多元化需求提供居家养老的解决方案，叠加集团下医疗健康生态圈和科技赋能的积累，打造一站式康养闭环的模式，也被市场视为有望成为保险转型的价值引擎。

　　对于保险板块，光大证券认为，目前保险行业估值处于历史低位，具有较高安全边际。当前寿险业正处于转型关键期，看好后续转型成效对负债端的提振作用；财险业车险与非车险持续稳定发展，相较于寿险成本优势突出；资产端虽短期承压，但预计随着宏观经济稳增长政策的实施，投资端有望边际改善。

　　对于保险板块，中信建投证券指出，随复工复产推进，汽车产销复苏、龙头险企车险增速回暖，人保财险非车业务结构向好，1月-5月人保财险保费增速保持上市险企财险首位、且承保利润持续优化中。寿险亦将随着消费复苏而回暖，而拐点重点观测严监管政策的拐点，当前重疾险销售依然有待恢复，但上市险企渠道改革已有2年以上、预估人力结构已有优化。当前主要保险公司PEV估值处于低位(0.3x-0.6x)。

　　分析认为，寿险板块中长期推荐基本面边际弹性较大，尤其中国平安仍处估值低位、且业绩相对稳健。近年来，我国高度重视老龄事业和养老服务体系发展，推动社会力量布局居家养老已经成为政策发力的重要方向。中国平安得益于集团医疗健康生态圈优势、领先市场的资源整合能力，在居家养老领域率先布局，打造“老人舒心，子女安心，管家专心”的一站式养老服务。

　　平安围绕客户多元化需求提供解决方案，叠加集团下医疗健康生态圈和科技赋能的积累，打造一站式康养闭环的模式，也被市场视为有望成为保险转型的价值引擎。

　　人口老龄化进程加速。第七次人口普查数据显示，全国60岁及以上人口为2.64亿人，占人口总数的18.7%，其中65岁及以上人口为1.9亿人，占总人口数的13.5%。为实施积极应对人口老龄化国家战略，推动老龄事业和产业协同发展，构建和完善兜底性、普惠型、多样化的养老服务体系，“十四五”规划中明确提出了实施积极应对人口老龄化的国家战略，提出老龄事业和产业有效协同、高质量发展，居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系和健康支撑体系加快健全，全社会积极应对人口老龄化格局初步形成，老年人获得感、幸福感、安全感显著提升。

　　作为积极布局养老领域的行业之一，保险公司具有天然的优势。其中，中国平安在居家养老领域率先试水。

　　今年3月，平安居家养老服务体系上市，该服务依托平安集团医疗健康生态圈优势，整合社会优质养老资源，针对老年人居家养老九大痛点，以1个专属管家、10大服务场景和1套监督体系，打造“老人舒心，子女安心，管家专心”的一站式养老服务。

　　平安居家养老服务的推出，得益于集团医疗健康生态圈优势、领先市场的资源整合能力，聚焦长者对品质养老生活的需求，让专业、优质的养老服务、医疗健康资源得到有效配置。

　　从2014年起，平安开始孵化自己的医疗服务团队。在居家养老服务中，平安为客户提供了智能终端，可以通过智能管家呼叫专属的家庭医生服务，这背后依托的就是平安健康约2000名的自建医疗团队，为老人提供7*24小时全天候远程诊疗。

　　平安的线下健康医疗服务网络已经覆盖了11万家药店、4.9万家诊所和超过2万家的体验中心，合作的机构超过1.5万家，有30万名以上的医生，覆盖超过100个城市，健康数据库也覆盖了3万个疾病3万种以上疾病。

　　平安还整合了全球顶尖的健康医疗资源，既有覆盖99%全国百强医院、1.6万名国内医院名医、全美前10医疗机构等优质圈层的优势。对于有线下就诊需求的老人，平安支持全国百强医院、三甲医院绿通服务，为行动不便、流程不熟的老人提供就医便利，解决看病难问题。

　　此前，平安将方正集团收入囊下后，业内人士认为自这块版图补齐之后，平安的医疗健康生态圈已趋完整。

　　从引领传统保险，到破局综合金融，创立金融+科技、金融+生态模式，再到打造一站式康养闭环，成为有温度的服务提供者，平安走出了一条独具价值的发展之路。

　　中国平安发布的2022年一季报显示，今年一季度，中国平安实现归母净利润206.58亿元，同比下降24.1%，主要受资本市场波动影响；实现归母营运利润430.47亿元，同比增长10%。

　　中国平安公告，截至5月31日，该公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份1.03亿股，占该公司总股本的比例为0.56%，已支付的资金总额合计超50亿元(不含交易费用)。中国平安表示，本次回购股份将全部用于公司员工持股计划，包括但不限于该公司股东大会已审议通过的长期服务计划。

　　这被外界解读为，平安通过股票回购作为向市场传递信心的方式之一，即公司股票回购是反映管理层对目前股价低于公司实际内涵价值进行的动作，体现出公司对股东负责的态度、对未来发展前景的信心。

　　日前，中国平安联席首席执行官、首席财务官姚波在股东大会上称，公司管理层认为，目前公司股价的确已经脱离了真实价值，估值相对较低，相信股价最终会回归公司的真实价值，对公司长期稳健发展充满信心。

　　中邮证券分析师王泽军指出，保险板块大量增持和回购，是由于2021年以来保险板块出现了40%-50%的回调，保险业管理层普遍认为目前股价低估，同时表达了向市场传递信心的意图。此外，保险板块股价被低估的情况不会长期存在，其战略配置价值正逐步显现。

　　整体而言，市场对平安普遍看好。国泰君安非银研报显示，寿险仍处于转型阵痛期，看好行业长期满足客户健康保障、财富管理和养老传承等需求的发展前景，建议增持基于“自建+集采”能力率先布局医疗和养老服务体系的中国平安。

　　2022年是平安寿险转型收官之年，公司保险+健康管理、保险+高端养老、保险+居家养老三大核心体系初步建立，围绕客户多元化需求提供解决方案，叠加集团下医疗健康生态圈和科技赋能的积累，预计率先建立价值增长新引擎。

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